当蔚来单季交付突破8.7万辆、现金储备激增近百亿时，我们看到的不仅是财报数据的全面回暖，更是一家车企从“生存模式”切换到“进攻姿态”的关键转折。毛利率13.9%与整车毛利率14.7%的双双走高，证明蔚来在规模与溢价之间找到了平衡点，这恰恰是过去新势力最艰难的命题。而四季度12万辆的交付指引，意味着其月产将站上4万辆大关，这已逼近二线豪华品牌在华规模。值得关注的是经营性现金流转正：在经历了长达数年的“烧钱建生态”后，蔚来终于显现自我造血能力。这背后是技术平台规模化（NT2.0）与渠道效率提升的双重红利。但挑战依然存在：当明年行业价格战持续，能否守住15%左右的毛利率，将是检验其体系竞争力的试金石。高端电动车企不仅能活下来，还能赚着钱长大。真正的考验，现在才刚开始。
