问：难道中国反垄断机构批准了吗？是的，中国国家市场监督管理总局（SAMR）已于2025年11月10日有条件批准了该交易。这是该交易所需的最后一项国际反垄断审批，至此所有国际审批程序全部完成。
中国反垄断批准的详细情况
批准时间与性质- 批准日期：2025年11月10日（北京时间11月10日晚间公告）- 批准类型：附条件批准（conditional clearance），而非无条件通过- 审查时长：从2024年10月提交申报到2025年11月批准，历时约13个月，经历了深入审查
批准的核心条件中国市场监管总局认为该交易对中国境内进口碳酸锂市场具有或可能具有排除、限制竞争效果，因此设定了严格的限制性条件：
条件类别 具体要求 供应保障 确保对中国客户的最低年度供应量，维持连续稳定的材料流 价格限制 遵守最高价格上限，与基准市场价格挂钩，防止任意涨价 合同履行 履行现有合同，以公平、合理、无歧视（FRAND）条件向中国客户供货 信息隔离 禁止合资公司与母公司、竞争对手之间交换竞争性敏感信息 监督机制 每半年向SAMR报告合规情况，接受长达10年的严格监管 供应中断应对 若出现重大供应波动，需及时报告并尽一切努力确保对中国客户的供应连续性，不得拒绝、限制或延迟交付
中国批准的战略考量SAMR的审查逻辑反映了中国对锂资源的高度依赖：- 刚性需求：中国新能源汽车产业对进口碳酸锂有"刚性需求"- 进口依赖：智利是中国碳酸锂进口的主要来源国，占中国进口量的75%-90%- 市场集中度风险：SQM在中国碳酸锂进口市场的份额在2021-2024年间波动于45%-70%，与Codelco合并后将增强市场支配力
因此，中国选择了"批准+严格监管"的策略，既避免阻断资源供应，又保护国内产业利益。
对天齐锂业的双重影响
1. 程序层面：失去关键阻击点- 中国批准是天齐锂业最后的程序性阻挡机会。随着2025年11月中国批准、2026年1月智利最高法院终审判决，所有法律障碍均已清除- 天齐锂业曾试图通过中国反垄断审查阻止交易，但最终未能成功
2. 实质层面：利益保障机制颇具讽刺意味的是，中国设定的供应保障和价格限制条件，客观上对天齐锂业作为SQM第二大股东的利益有一定保护作用：- 价格上限防止SQM对中国市场过度降价，维护全球锂价稳定- 供应保障确保SQM市场份额，维持其营收基础
但这些条件无法根本改变2031年后85%利润归智利政府的既定事实。
当前状态截至2026年2月：- ✅ 中国反垄断批准（2025年11月10日）- ✅ 智利最高法院终审判决（2026年1月27日）- ✅ 合资公司更名完成（2025年12月27日）- ✅ 《合伙协议》正式生效
交易已完全落地，天齐锂业只能通过减持股份（2026年2月公告拟减持不超过1.25%）或国际诉讼等后续手段维护权益。
