今天刚落地的国办4号文——《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，我通篇读完第一感受非常强烈：长江电力的老股东们，我们等了很久的那场“价值回归”，很可能要正式加速了。 很多朋友看政策文件觉得枯燥绕口，又是“跨省交易”又是“容量补偿”，其实咱们说得直白点：这就是要把电力行业长期以来的“大锅饭”彻底砸掉，让优质电源卖出真实价值，让稳定可靠的电，比不稳定的电更值钱。 现在的规则彻底变了，电力行业不再是简单的“多劳多得”。 以前发电就像工厂计件工资，发一度电拿一度钱，不管稳不稳、缺不缺。但往后，电力市场要从单一能量价值，转向能量+容量+调节+环境的全能价值定价。谁稳定、谁可调、谁稀缺，谁就能拿到超额收益。 火电现在处境尴尬又不可或缺，正从主力电源逐步退居幕后，变成电网的“安全保安”。未来火电不再靠满发冲量，更多靠“随叫随到”拿容量补贴，收益更稳，但成长空间基本见顶。 风电和光伏呢，典型靠天吃饭，像是流动性极强的临时工。有风有光时电力过剩，电价甚至跌到地板；无风无光时又得依赖别人兜底。这就注定一个结果：未来不带储能的不稳定电源，在市场里会越来越难卖上价，只有配上强储能，才有议价资格。 核电则拿到了“低碳特权”，未来可通过绿证、碳指标获得额外收益，属于稳中有增的利好。 为什么说长江电力这次是含金量大幅重估？ 我坚守的逻辑一直很纯粹：最深的护城河、越来越强的定价权。而这份国办4号文，恰恰在这两点上彻底捅破了天花板。 第一，跨省壁垒终于要拆，优质水电全国定价。 长电旗下三峡、溪洛渡、向家坝等巨型电站，过去外送电价、卖给谁、卖多少，很大程度由行政配额决定，价格长期被压低。现在推进全国统一电力市场，统一报价、联合交易、全国出清，意味着长电的清洁基荷电力，可以在全国范围内“价高者得”。从行政定价到市场化定价，对成本极低、电量稳定的长电而言，就是直接、确定的利润增厚。 第二，长电不只是发电厂，更是电网不可替代的“压舱石”。 新能源占比越高，电网波动越大，系统越需要稳定可调的电源托底。新政明确要完善容量补偿、辅助服务、调节能力付费机制。说白了，长电以前免费帮电网调峰、调频、稳压，未来这些“隐形贡献”都要明码标价、真金白银收钱。多一项核心功能，就多一条现金流，盈利结构更扎实。 第三，防御中的进攻属性，稀缺性持续提升。 巴菲特最偏爱有“收费站”属性的垄断资产，长电现在就是那个守着黄金水道、车流越来越大、还能逐步提价的核心标的。文件提出水电入市“有节奏、稳妥推进”，本质是给优质水电留出温和提价、平稳过渡的保护期。在利率下行、高股息资产稀缺的大环境下，这种现金流极稳、定价权向上、长期确定性拉满的核心资产，会越来越受资金青睐。 总结一下 这份文件释放了清晰信号：廉价电力时代正在结束，高品质、可调节、低碳稳定的电力价值会持续重估。 长江电力正从一只传统公用事业收息股，加速蜕变为掌握全国统一市场定价权的稀缺电力核心资产。对我们长期持有者来说，这种逻辑上的质变，远比短期股价波动更重要。 说到底，在电力大航海时代，只有手里握牢确定性、拥有定价权的船长，才能穿越周期、笑到最后。
