金融股里，券商和银行一直是公募基金配置里存在感极低的板块，整体持仓常年偏低，相比

金融股里，券商和银行一直是公募基金配置里存在感极低的板块，整体持仓常年偏低，相比成长赛道几乎处于“被边缘化”状态，只有保险股的机构关注度稍微好一些。 在各大券商的研究覆盖中，大金融板块的资源也高度集中，研报和路演基本都围着平安、太保、人寿、新华这几家保险公司转，研究深度和曝光度明显倾斜。而银行股里，除了早年招行还能获得较多关注外，多数银行在机构视角里近乎“隐形”，研报里经常出现“除银行股外”的表述，也侧面印证了这种习惯性忽视。 券商板块的处境则更特殊，最大的问题在于：公募基金本身就出身证券行业，反而对行业盈利模式、周期波动、竞争格局看得太透，形成了一种业内人普遍不看好自身行业的奇特现象。不少券商研究员私下也对券商股偏谨慎，导致板块长期缺乏机构资金持续加持，主要参与者以游资和散户为主，行情多是脉冲式一波流，很难走出稳健持续的长期向上趋势。 这么一来，格局就很清晰：银行股有保险资金长期配置托底；而保险和券商，本质都高度依赖市场行情——如果走长牛行情，投资收益与业绩会持续改善，逻辑不断强化；如果市场长期低迷，估值就会持续被压缩。目前保险股已经慢慢企稳、逐步追赶指数，而券商股依旧以结构性行情为主，呈现中小券商领涨、整体分化的特征。