白银冲破75美元再创历史新高：纸银与实物交割的拉扯下，2026年或奔向200美元，黄金上看10000美元12月26日周五亚市早盘，现货白银在短时间内连破多道关键价位，一举站上75美元/盎司，刷新历史新高，最新报75.08美元/盎司，日内涨幅约4.45%，并已连续第五个交易日上涨。今年以来，白银作为兼具金融属性与工业属性的贵金属，累计涨幅约150%。自去年10月出现被市场称为逼空式的异常行情之后，白银的上涨节奏进一步加快，价格波动也更具攻击性。与白银同步走强的还有黄金。现货黄金价格逼近本周触及的纪录高位附近（约4525美元/盎司上方），贵金属整体“避险+降息交易”共振明显。一方面，美国与委内瑞拉之间的紧张局势抬升地缘不确定性，提升黄金等避险资产的吸引力；另一方面，交易员押注美联储将在2026年进一步降息，利率下行预期削弱持有无息资产的机会成本，为金银上涨提供了宏观顺风。对白银而言，除了宏观因素，供应偏紧与工业需求的集中爆发，被视为其今年大涨的关键推手。在这一轮金银齐涨的背景下，知名经济学家、金融分析师、畅销书作家吉姆·瑞卡兹抛出了更具冲击力的价格路径设想。他以《货币战争》《金钱之死》《黄金投资新时代》等作品为市场所熟知，长期聚焦全球金融风险、货币体系变化与黄金的避险属性。在最近一次采访中，他强调，支撑黄金牛市的“传统驱动”到2026年依然牢固：央行对黄金的持续性需求叠加供应端相对停滞，使黄金更容易在系统性不确定上升时获得定价溢价。更值得注意的是，他认为一批“非传统买家”正在补位，把金银推向更高的估值天花板。主权财富基金、大学捐赠基金等大型机构若持续提高配置比例，会让贵金属需求从“战术性避险”升级为“结构性资产配置”。他还点名提到，欧洲近期试图接管俄罗斯资产的举动，正在改变各国对资产安全性的判断：当主权层面的资产冻结、没收被摆上台面，持有大量可被金融制裁触及的资产（例如美国国债等）的国家与大型持有者，会更积极地把一部分储备与投资转向更难被外部扣押的资产，黄金因此获得额外的配置理由。他用一个直白的逻辑链条说明这种心理变化：当你看到“资产可能因政治冲突而失去控制权”，分散到黄金就从收益选择变成了安全选择。对白银近期的凌厉上涨，瑞卡兹给出的核心解释指向“实物交割”这个更底层的市场机制。他认为，白银市场长期存在纸银与实物银极不对称的结构，在纸白银与实物银大约100:1的杠杆式生态中，一旦更多交易从“账面头寸”转向“我要实物交割”，就会把压力直接压向可交割库存与现货流通，价格因此被迫重新定锚。换句话说，推动白银上行的不只是情绪，更是交割链条上的真实挤压。基于以上逻辑，瑞卡兹给出了明确的目标区间：如果到2026年底看到黄金涨至10000美元/盎司、白银触及200美元/盎司，他一点都不会感到惊讶，并认为白银将跟随黄金的趋势完成补涨。同样偏多的声音还来自华尔街知名经济学家彼得·希夫。他把2026年最大的风险定义为投资者对美国财政与货币公信力的信心崩塌，并直言银价冲上100美元/盎司是非常现实的目标；一旦货币不稳定性进一步加剧，白银的上行空间还会被打开。站在当下的历史高位回看，这轮贵金属行情的关键矛盾已经清晰：宏观层面是地缘冲突与降息预期共同抬升避险定价；结构层面是资产安全焦虑促使“去可被没收化”的配置冲动增强；微观层面是白银交割与库存约束让纸面繁荣不得不接受实物流动性考验。未来价格能否沿着10000美元黄金、200美元白银的路径演进，市场最终要回答的不是“故事够不够大”，而是上述三条线能否在2026年继续同向发力，并把资金从交易热情推向长期配置。
