高盛股票策略团队在最新发布的展望报告里表明，当下全球股市正处于典型的“乐观阶段”，并且预计到2026年，牛市行情的覆盖范围会进一步拓展。高盛通过对过去50多年美股周期的深入研究指出，股市发展通常会历经四个阶段，依次为绝望（Despair）、希望（Hope）、增长（Growth）和乐观（Optimism）。目前，市场正处于这一周期的最后一个阶段——“乐观阶段”。 依据高盛的预测模型测算，以美元计价，2026年全球股市的加权价格回报率预计可达13%，若将股息计算在内，总回报率有望达到15%。高盛着重强调，当前这轮牛市正从单纯的估值修复阶段，逐步转变为由盈利增长来驱动。未来市场的表现将呈现出多元化的特点，这种多元化不仅体现在不同市场之间，还会在行业以及个股层面充分展现。回顾2025年，在美股表现不尽如人意的情况下，新兴市场的回报率却高于美股，而这一趋势在2026年预计会进一步强化。此外，投资者尤其需要关注周期性股票以及相对防御性股票，像金融、矿业、房地产和医疗等行业。 从历史经验来看，股市泡沫往往在最后一年会出现股价的急剧飙升。预计明年美股的主导力量将从科技行业转变为美国的超大规模企业。投资者在投资时，不应盲目地买入整个板块，而应该仔细甄别，挑选出最终的赢家。另外，到2026年，AI带来的红利将进一步扩散，受益范围将从核心科技巨头延伸至更广泛的行业和企业，特别是那些能够借助AI及相关技术提升利润率和生产力的企业。“AI+行业”的跨界增长浪潮，将进一步扩大牛市所覆盖的行业范围。 历史数据表明，在没有经济衰退的情况下，即便股市估值处于高位，也很难出现大幅回调或者进入熊市。全球首富马斯克预计，美国经济在未来12至18个月内将进入两位数的增长时期，并且认为人工智能的应用将是推动经济增长的主要力量。如果将人工智能的应用视为美国经济增长的替代指标，那么大约五年内美国经济可能实现三位数增长。特别是美国第三季度GDP增长4.3%，这进一步增强了人们对这一预期的信心。 然而，美国的经济状况真如这些机构所吹嘘的那般美好吗？事实上，美国已经陷入了K型经济增长模式，普通民众和科技精英在新技术的冲击下，仿佛生活在两个截然不同的世界。一方面，华尔街在美元巨额流动性的支撑下营造出虚假的繁荣泡沫；另一方面，越来越多的美国人在通胀和失业的双重压力下，从中产阶层甚至底层民众沦为更低阶层。尤其是在美元信用持续下降的背景下，黄金等贵金属价格大幅上涨。如今的美国，似乎已经集齐了资本主义经济危机的所有要素。科技的发展带来了生产力的提升，但如果没有足够的市场来消化这些成果，最终会引发怎样的后果，历史已经多次给出了答案。
