[太阳]【华泰必选】[太阳]贵州茅台股东大会交流要点 [礼物]十五五规划 —总

[太阳]【华泰必选】[太阳]贵州茅台股东大会交流要点 [礼物]十五五规划 —总体考量：初步判断行业调整还会持续，短期还是较难，公司主动适应新形势变化，依托品质品牌和文化优势，持续增强能力推动转型升级。 —基本原则：遵循“积极、科学、理性”原则编制，尽最大努力创造更大价值，实事求是尊重客观，以高质发展为核心。关于压指标、有能力就多做、没能力就一切服从企业健康发展。 —业务规划：茅台酒板块将坚持稳与进（顺应消费趋势，解决新消费适配，家庭消费新经济消费潜力巨大）并重。系列酒聚焦渠道转型，当前竞争力突出（如茅台1935）。 —实现路径：保持战略定力，全产业链持续提升专业化能力和水平。 [礼物]营销转型 24年以来公司提出以消费者为中心推动 三个转型、三大变革 —客户端，现阶段重点投向新兴产业。当前新经济销售客户有所增长，但还没达到预期，这是正常现象转型并非一蹴而就。 未来在场景围绕适应生活构建场景体系，按产业创造需求，如新能源行业的年度大会、年会、新品发布会。重点按层级适配产品，如高管适合陈年茅台酒，中层对应普通茅台酒，基层选择茅台相关产品等，其他如朋友等聚会饮酒量比家庭场景更多，需围绕做产品适配 —服务端，强化情绪价值，一是建立三级服务人才体系。二是创新服务内容，为企业开发定制化服务，为每个省开发专属的小酒和地方配套产品等。 [礼物]市场动销 —茅台酒方面，6-8月为维护市场稳定性，适度调节市场投放，8月份以来动销环比逐步向好回升，增长态势明显，目前动销延续稳势。 —系列酒方面，通过政策激励促动销，优化投放缩减渠道压力，9-10月份系列酒动销同比增加、库销比下降；茅台1935库存显著下降、开瓶率保持较高水平。 [礼物]产能投放节奏和稀缺性 —供给端，产能投放节奏，取决于生态承载（3年以内新车间投产节奏）和工匠培养（10年培养时间）， 决定产能投放节奏增加每年不会太大。 —销售端，根据市场销售承载量投放，维护渠道韧性重中之重，调整期多投料多生产多储备优质基酒，以待行业复苏，熨平行业波动。 [礼物]国际化 理性看待潜力增长上限，经过探索产品策略略有调整。 —茅台酒：茅台在全球烈酒市场已经占据相当份额，由于价格较高，增长幅度相对有限、短期在华人华商企业、东南亚及中资企业集中的地方布局。 —系列酒：现有价格与国际主流价格重合度高，天花板反而更高、之前重视程度低、未来机会较大。 [礼物]年轻化 低度化是否打动年轻群体有待商榷，茅台年轻化战略绝不是狭义年轻化，不会为年轻化而年轻化，更不能唯年轻化而年轻化。