雷科防务（002413）：商业航天全链条龙头，万颗星座组网催生量产红利 政策分析 国家层面设立200亿元商业航天发展基金，科创板放宽商业火箭企业上市标准，天兵科技、蓝箭航天等进入IPO辅导阶段；地方层面广东明确2026年产业规模突破3000亿元，中小企业研发费用加计扣除比例提至175%，形成全国性产业支持体系。 概念板块（核心细分领域） 聚焦低轨星座组网配套赛道，核心覆盖可回收火箭配套、星载雷达载荷、地面通信设备环节，低轨卫星组网进入规模化建设期，行业订单能见度达85%，多数企业订单锁定至2027年。 核心标的解析 1. 雷科防务（002413）：“星-地-应用”全链条龙头，手握7.3-8.6亿元星网低轨卫星雷达载荷订单，2025年中标西部战区21亿元雷达网升级项目；近期获顶级游资5亿锁仓，月内股价翻倍，机构调研重点关注其海外订单交付进度，2026年Q1预计营收同比增长120%。 2. 通宇通讯（002792）：商业航天地面设备核心供应商，累计订单超20亿元，均为长期供货合同；作为卫星通信终端核心企业，受益于手机直连卫星场景爆发，主力资金五日净流入超12亿元，地面设备市占率稳居行业前三。 3. 铖昌科技（001270）：星载T/R芯片国产市占率超70%，GW星座订单覆盖率100%，2025年订单超15亿元；2026年通信业务预计增长150%，芯片环节因技术壁垒高，毛利率维持在60%以上，机构持仓占流通股比例达35%。 近期重大利好利空 利好：2026年国内三大万颗级星座计划密集发射（总规划5.13万颗），可回收火箭（长征十号乙、天龙三号等）集中首飞；蓝箭航天科创板IPO获受理，冲刺“商业航天第一股”。 利空：低轨卫星制造行业竞争加剧，中小厂商以低价策略抢占低端市场；可回收火箭技术迭代存在不及预期风险。 企业发展前景 商业航天已从“技术验证期”迈入“资本兑现期”，卫星组网需求带动全产业链放量，卫星制造周期从数月缩短至28天，成本下降66%，规模化盈利条件成熟；海外市场方面，东南亚、中东等地区卫星通信需求激增，成为企业新增长极，2026年海外营收占比有望突破20%。 投资机会分析 赛道层面，商业航天是政策、需求、技术、资本四重共振的确定性赛道，2026年规模化元年业绩兑现确定性高；标的层面，优先选择订单饱和的核心零部件企业（星载芯片、火箭材料）与具备全产业链优势的龙头，规避纯概念炒作标的。 免责条款 本文仅为基于公开权威信息的原创分析，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。 互动话题 你认为商业航天赛道中，技术壁垒与订单储备哪个更能决定企业长期竞争力？欢迎在评论区留言讨论。
