之前的年度展望文章中，有人说我对商品这一段似乎写的过于简单了，要我多分析一下铜铝这些有色品种，我看了一下，确实，一些商品比如铜的供给端逻辑没怎么说，这里单独补充一下。铜供应端面临长期挑战，全球铜矿品位下降导致开采成本上升，新增矿山项目投资意愿低，供给增长刚性；智利、秘鲁等主要产铜国劳资纠纷、环保限制加剧（如智利2025年新矿税法）。机构预测2025至2027年全球精炼铜可能持续短缺，2026年缺口或放大至30万吨以上。而铝供应受中国4500万吨产能天花板约束，LME铝库存降至100万吨以下，为2010年以来最低。至于需求端，还是AI影响最大（单个大型数据中心年耗铜量超400吨），所以AI走势会大幅影响铜价（如果泡沫破，供给端的变化也无法改变铜价一起下跌），这里也提一下铝，因为铜价大涨，原本用到铜一些商品开始换成铝了（比如现在很多空调厂商已经开始把铜换成铝），所以铜涨价在某些领域也带动了铝的使用率提高和涨价。至于期货，我个人不太建议大家去碰，长期看，能在期货市场持续赚钱的概率太小了，是典型的负和博弈市场，而短期看，各大有色期货的波动率居高不下（白银为首，纯投机盘），前段时间暴涨暴跌形成多空双杀，操作难度极大。至于股市上，也尽量避免选个股，单个公司的矿山、成本、库存、出厂价格变化不好把握，还是ETF为主，比如工业有色ETF（560860），联接（A：018489；C：018490）。这个ETF主要是纯粹工业金属，铜铝稀土含量在有色指数中最高，占比超56%，前十大成分股：洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、云铝、江铜、兴业银锡、铜陵有色、西部矿业、厦门钨业、天山铝业，一大半的铝和铜，剩下的还有稀土和一些小金属，此外这个ETF是市场首支且唯一的跟踪中证工业有色金属主题指数的ETF，跟踪这一指数的同类型产品中规模也是最大的（破百亿，净值大涨叠加资金认可）。当然，目前全球有色期货的波动率如此之高，短期涨幅巨大，如果调整，也必然会很激烈，同样会影响到对应的股票和ETF上，大家要注意风险。
