A股是不是又回到纯融资时代？4000点短期突破还有希望吗？ 2025年IPO+再融资约1.16万亿元，而分红+回购+增持合计约1.34万亿元，市场首次出现净回报为正，打破“只融资不回报”的旧格局。 只不过增持回购的资金80%来源于央行的低息贷款，市场面并未改变，上市公司大股东也未改圈钱的目的，净回报为正因此也没有多少含金量，毕竟钱全是央妈借的。 大股东减持规模约3358亿元，与散户分红所得差距大，“重融资轻回报”的真实意图仍在。 退市、集体诉讼、分红强制约束等执行力度不足，违规成本低。 小投资者对“口号多、落地少”有抵触，不再相信忽悠，减仓意愿强，难以形成合力。 因此，4000点只能是阶段性高点了。
