凯文·沃什已经超过哈塞特成为美联储主席最热门的人选。 “选谁当美联储主席” 这出大戏最近终于有了眉目 —— 凯文・沃什硬是把哈西特挤下了热门位置，成了特朗普心里的头号人选。 这事儿压根不是简单的人事变动，明眼人都能看出来，美国经济政策的方向盘要转了。沃什这回来不是走个过场，是带着 “救火任务” 的，至于他要当鹰派还是鸽派，全看哪种姿势能保住美元和美债这两条命根子。 要搞懂这事儿的紧迫性，先得看看美元和美债现在的狼狈样。之前总说美元是 “全球硬通货”，可如今这地位早不如前。IMF 最新数据显示，2025 年二季度美元在全球外汇储备里的占比跌到了 56.32%，创下三十年最低，比疫情前的 66% 掉了近 10 个百分点。 还有就是黄金的崛起，截至 10 月，黄金在全球央行 “外汇 + 黄金” 储备中的占比已经冲到 30%，而美元占比跌到 40%，眼看就要被追上了。 德银甚至算过一笔账，要是金价涨到 5790 美元一盎司，黄金和美元的储备占比就得平起平坐，这对美元霸权来说简直是捅刀子。 美债的日子更不好过。以前各国央行都把美债当成 “安全理财”，现在却纷纷用脚投票。2025 年二季度，外国官方买美国证券的钱才 51 亿美元，比之前的平均值少了七成多，中国更是今年第四次减持美债，持仓跌到 7307 亿美元。 要知道，美债是美元霸权的 “压舱石”，大家都不买了，美国政府借钱的成本就得飙升，特朗普急着喊 “利率降到 1% 以下”，说白了就是怕财政部扛不住利息压力。 这时候把沃什推出来，就是看中他能解决这些棘手问题。这位前美联储理事可不是普通角色，他岳父是特朗普的老朋友，自己又跟华尔街关系铁，摩根大通 CEO 戴蒙都公开夸他能当 “伟大的美联储主席”，还警告说哈西特太听白宫的话，瞎降息反而会搞崩市场。 沃什的路子很明确：表面看偏鹰派，主张先缩表再降息，其实是想 “先止血再治病”—— 先通过缩表稳住美元信用，再慢慢降息降低美债融资成本，比哈西特那种 “无脑放水” 的思路靠谱多了。 他要解决的第一个难题，就是给美元信用 “续命”。这几年美元掉得这么快，不光是汇率波动的问题，更因为各国都在主动抛美元。中国连续 12 个月增持黄金，土耳其 26 个月没停过购金，波兰今年买了 67 吨黄金，目标是把黄金占储备的比例提到 30%。 大家之所以疯抢黄金，就是看透了美国财政赤字高企的毛病，觉得黄金比美元靠谱。沃什上台后，肯定得先稳住缩表节奏，不能像之前那样乱放水，不然美元占比还得跌。但他又不能太鹰，毕竟特朗普天天催着降息，这种 “平衡术” 得玩得特别溜。 第二个坎儿是怎么让大家重新买美债。现在美债的主要买家都在犹豫，一方面怕美国经济不稳，另一方面也在搞储备多元化。沃什的办法可能是 “精准施策”。 既然长端利率是市场定的，就先稳住短端利率，再通过和财政部协调，多发中短期美债，毕竟现在市场对 5 到 10 年期的美债还稍微有点兴趣。要是真像哈西特那样硬降息，反而会点燃通胀预期，大家抛售美债导致长端利率暴涨，那才是真的完蛋。 沃什背后的利益团体也很关键。华尔街支持他，是怕美联储失去独立性搞崩金融市场；特朗普看中他，是想靠降息拉经济、降债息；美国财政部更需要他调和货币政策和财政政策的矛盾。 这些势力的诉求拧在一起，就逼着沃什必须把美元和美债的问题解决好，不然不光他自己坐不稳，整个美国经济都得晃。 不过这事儿没那么容易。黄金的供给就那么多，全球一年才产 3000 吨，央行每年就买走 1000 多吨，以后想买都不一定有货。 而且去美元化已经成了大趋势，95% 的央行都打算继续买黄金，这可不是美联储换个人就能逆转的。沃什要是平衡不好鹰鸽尺度，要么美元崩，要么美债炸，哪边都输不起。 说到底，沃什当选就是美国经济政策的 “紧急转向信号”。以前美联储还能靠 “放水救市” 混日子，现在美元美债双双告急，只能被迫转型。 这种转型不是主动求变，而是被全球去美元化逼着走的。沃什就像个救火队员，拿着 “平衡术” 的灭火器冲向火场，但能不能扑灭这场 “霸权危机”，还得看他能不能扛住白宫、华尔街和全球市场的三重压力。 毕竟黄金已经摆明了要跟美元分蛋糕，各国央行也在加速跑，美国想再靠美元美债躺着赚钱，恐怕没那么容易了。
