今天AH两地市场再度大幅回调，港股恒指再度回踩120天线，恒科更是大跌2.5%，

今天AH两地市场再度大幅回调，港股恒指再度回踩120天线，恒科更是大跌2.5%，回想起来，周五大涨一度倒是让很多人感觉到“意外”，找不到直接原因，以为漏掉了关键信息。近期的弱势意外么？我门在9月就提示四季度信用周期拐点向下，也是我们一直维持恒指今年点位两万六没有再上调的原因中美信用周期或再迎拐点。只不过，当时预期还很乐观，这一变化被忽视和掩盖了。如果财政短期不大举发力对冲，就大概率不改变上述信用周期的路径，这一点从经济工作会议也基本得到确认2025经济工作会议vs2024经济工作会议我们在10月和11月日本居民当年为何没入市？被“忽略”的牛市中也分别提示不要无限外推资金入市的效果。所以，四季度以来的弱势，并不完全意外。当然，美联储鹰派降息也没帮上忙，还有这周的日央行加息，明年初美联储新主席提名，先把这几个事情过去流动性的新变化如何在美A港三地中做出选择？刘刚Kevin2025/12/15

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