阿里FY26Q2业绩交流要点【申万电商零售社服】 Q：如何看待云业务未来的增长

阿里FY26Q2业绩交流要点【申万电商零售社服】 Q：如何看待云业务未来的增长前景，驱动云业务未来外部收入增长的关键因素？ 1）关于增长前景：当前客户对阿里云 AI 服务器的需求旺盛，服务器上架节奏严重不如订单增长，积压订单持续扩大，因此我们认为未来增长潜力仍在加速。 2）关于需求端的驱动因素：由于AI 需求已渗透到企业全环节，企业的模型训练、推理，以及终端客户使用 AI 产品都需要云端算力，且客户企业实际付费意愿明确。 Q：即时零售方面有哪些最新的重大进展，协同效应如何？ 1）闪购近两个月高单价订单占比提升，非茶饮订单超75%、笔单价较8月实现超两位数增长，带动GMV稳升。订单规模扩大使配送时效优于去年同期、单均物流成本低于闪购大规模投入前，10月以来UE较七八月降低一半。 2）闪购在零售品类快速拓展，目标三年后带来万亿规模成交。 3）闪购对用户活跃度、品类成交的拉动将正向影响CMR。随着效率提升及UE改善，下一季度投入将显著收缩，但会依据市场竞争动态调整投入策略。 Q：未来三年 3800 亿资本开支如何计划和分配，如何看待AI投资的ROI？ 1）三年 3800 亿元在现有节奏难以满足需求时会考虑增加投资。当前资本开支与新增收入的比例不稳定，长期更关注基础设施对应的 Token 质量与性价比。 2）当前投资周期中，资源分配以 “基座模型训练” 为最高优先级，其次是 “百炼平台的推理服务”。 3）需求侧AI业务渗透率不断提高，预计未来三年 AI 需求保持确定性高增长，供给侧我们认为未来三年内 AI 资源会持续供不应求。