日本，开始渡劫日本经济正处于脆弱时刻。“以强烈的紧张感关注市场动态，并与市场保持密切沟通”，在11月19日，日本财务大臣片山皋月说道，而这份针对市场的“紧迫感”是她与经济财政政策大臣城内实、日本银行行长植田和男共同认可的。也就是说，日本关键经济部门已经就日本市场所面临的经济考验，达成了意见上的一致。然而，片山发言后，日元持续走弱。当日（11月19日），日本新发10年期国债遭市场抛售，收益率上涨至2008年6月以来的新高，1.76%；20年期国债则上涨到了1999年以来的新高，2.815%。11月20日早晨，日本国债市场仍处于动荡期，不同期限的国债收益率均有上涨，30年期国债已经上行至3.36%，10年期一度突破1.8%。5年期和10年期的国债收益率，在这个上午已经上升到了2008年以来的最高水平。日本股市的情况也不容乐观。11月18日大跌的日经指数仍让人心有余悸，一朝抹去了高市早苗当选一个月以来的大部分涨幅，尽管11月20日的日经指数已经有所反弹。2025年11月21日，日本股市低开低走，日经225指数迅速击穿49000点。截至当日10时19分，日经225指数跌超2%报48738点，再度跌超千点/来源：同花顺iFinD抛！抛！抛！股债汇“三杀”的情况威胁仍然在前，而“抛售日本”的境况已经在11月18日上演过了。但日本需要处理的经济情况不止这些。根据日本内阁府11月17日公布的经济数据，日本第三季度实际GDP较上季度下滑0.4%，按年率计算则下降1.8%。这是自2024年第一季度以来，首次出现季度GDP负增长。日本GDP增长率走势图/图源：日本共同社而仔细来看，季度GDP负增长的背后，是环比仅增长了0.1%的个人消费数据，下降1.2%的三季度出口增速，和环比下滑9.4%的住房投资数据。显然，内外需都正紧绷着。日本经济增长的乏力，已经在数据中展现。也就是说，日本需要面对的是，如何在冰山密布的海面上，驾驶这艘本就脆弱的经济巨轮。然而，在这样的时刻里，日本经济还要持续为高市早苗的政治行为买单。日本经济早已紧绷着一根弦先从三季度下滑的GDP增速讲起，这是日本政府在任何作为前，需要面对的“经济大环境”。其实，日本经济年化下降1.8%的实际GDP，已经好于此前经济学家所预测的下跌2.5%。在三季度琳琅满目的数据里，有一项数据尤其瞩目：出口增速下滑1.2%。把所有的出口商品列成清单则会发现，下滑趋势是由汽车和零部件出货下滑带领的。若要理解为什么会下滑，还要把时间调回到2025年7月。这个月底，美国总统特朗普再次在社交媒体上发布重磅消息，称美国已经与日本达成协议。协议中，日本同意向美国打开它的国内市场，用以进口来自美国的汽车、卡车、大米和其他农产品，并向美国投资5500亿美元。与之相对的是，日本将得到产品出口美国时被征收15%的关税。11月底，美国总统特朗普再次在社交媒体上发布重磅消息，称美国已经与日本达成协议/图源：视觉中国15%，已经低于此前特朗普所威胁的25%税率，以及针对日本汽车产品27.5%的关税税率。但仍不得不承认，15%的关税仍然是高企的，对日本经济始终是重重一击。早在达成协议之前，日本各界，尤其是工业界，就弥漫着关税将阻碍日本经济发展的情绪——根据2024年的出口数据，美国是日本第一大出口贸易市场，独占约20%的出口份额，而且是日本出口最主要产品汽车，最大的出口市场。在15%税率实施的两个月之后，11月，日本最大的汽车制造商丰田汽车表示，关税将使得公司损失约94亿美元，因为征税既影响了汽车出口，也影响了汽车产业背后庞大的供应链网络。几乎在同一时间段，本田汽车也公开宣布，关税将使得公司财年利润减少约25亿美元，将全年利润预期下调了五分之一。打击是显而易见的，特朗普的关税大棒，正让日本紧紧绷着一根弦。在出口情况一直没有好转的情况下，日本国内需求相对疲软，但总体仍“可以承受”。譬如，因为新出台的能源效率监管政策，三季度住房投资数据出现了显著的下滑；生活成本的上涨，让三季度的个人消费仅增长了0.1%，低于二季度的0.4%。但新的高市早苗政府似乎想要在经济市场中大展一番拳脚，决定要采取积极的刺激方案，以催动日本经济。只不过，这个“刺激”超出了市场预期。11月18日，高市早苗与日本银行行长植田和男会面，便是为了确定一项自疫情以来规模最大的政府支出计划。高市早苗（右）与日本银行行长植田和男三天后，11月21日，高市早苗正式推出了这项高达21.3万亿日元的经济刺激计划，其中包括了达17.7万亿日元的一般账户支出。在还未正式公布的时间里，这笔庞大的数字早已“走漏消息”，激起了人们的担忧——17.7万亿日元的一般账户支出，比前任政府推出的预算增长了27%，将对日本财政造成极大压力。市场立刻用脚投票。11月20日，长期债券收益率持续上涨，而日元走弱到1月以来的最低水平。当日早晨，日本内阁官房长官木原稔在新闻发布会上提到，“对外汇市场近期单向且突然的波动，表示担忧”。无论是出口数据，还是股债汇表现，都表明了日本仍有许多需要处理的经济情况，而资本市场也正等待着日本政府的风向。但和经济刺激计划一样，新任首相高市早苗，在政治上似乎也急于向所有人展示其执政风格。政治上的强硬，引发了外交争端。这将给日本经济带来新的负担。中国，对日本经济有多重要？在美国市场持续疲软的前提下，日本有必要深耕东亚市场，以平缓出口市场变化所带来的波动。同时，根据日本外务省在2024年的进出口数据，对于日本来说，中国已经是它最大的贸易伙伴。但是，10月刚刚上任的新任首相高市早苗，反而选择激化中日之间的矛盾。新任首相高市早苗/图源：视觉中国11月7日，高市早苗在众议院预算委员会中公开表示，“台湾有事”可能构成日本可行使集体自卫权的“生存危机事态”，公然干涉中国内政。面对来自日本的挑衅，中国外交部第一时间提出强烈抗议，并明确要求日方撤回错误言论。但高市早苗仍然宣称，无意撤回。高市早苗的挑衅言论，其负面影响已蔓延至外交、经济、社会等多个领域，反噬效应不断显现。中国外交部在11月14日提醒中国公民，在日者务必提高警惕，拟赴日者应谨慎安排出行日本；两天后，教育部又发布2025年第四号留学预警，建议中国公民谨慎前往日本留学。日本旅游业相关企业、消费品公司股价，随之应声下跌。11月17日，周一开盘，日本化妆品公司资生堂股价暴跌约9.5%，日本航空下跌约4%，优衣库母公司迅销公司股价下跌约5%。要知道，根据日本旅游局的数据，2025年截止至11月19日，中国实际上是日本最大的外国游客来源地，671万来自中国大陆的游客，要占去游客总数的23.6%。赴日本游玩玩的中国观光客数据/图源：日本政府观光局于是，对日旅游的警告，反而致使韩国旅游业相关股价连涨三个交易日，因为市场预计，中国游客的需求将转向韩国。譬如，11月19日，釜山航空早盘上涨高达22%，济州航空收盘上涨了4.33%。面对不断升级的争端，以及曾经有过的历史经验，穆迪分析公司日本负责人向外媒表示，“中国赴日游客骤减将（对日本经济）造成冲击”。野村研究院执行经济学家木内登英在一份报告中估算过，以钓鱼岛事件的数据来看，如果未来一年访日中国游客下滑25.1%，相应消费将减少2.2万亿日元，拖累日本GDP约0.36%。这对本就待解问题颇多的经济体而言，确有影响。但政治行为所可能引发的经济威胁，还不止这点。毕竟，中日之间的经贸联系早已十分紧密。譬如，在2025年的报告中，日本外务省明确写道，截止至2023年10月，日企在华设点数超过3万，中国已经成为日企出海设点最多的国家。某寿司郎门前，食客大排长队等候用餐/图源：网友社媒分享内容据媒体报道，在华业务较多的寿司郎、良品计划、迅销集团、打造漫画作品“鬼灭之刃”和凯蒂猫等IP的索尼集团和三丽鸥受到的波及，也只是预警。11月19日，中国外交部发言人在例行记者会上表示，“高市早苗的错误言论从根本上损害了中日关系的政治基础，如果日方拒不撤回甚至一错再错，中方将不得不采取严厉坚决的反制措施”。在日本经济已经需要内外兼顾的情况下，高市早苗这一拖累举动将把日本带到更多经济问题面前，毕竟2024年高达2926亿美元的中日贸易总额，显然将不复存在。日本“继承和发展村山谈话会”理事长藤田高景说，日中关系一旦恶化，“受苦的将是日本国民”，高市言行带来极其深重的“罪责”。
