各位领导，近期我们外发了 电子行业25Q3业绩前瞻 ，供领导们参考 整体来看：三季度为电子板块传统旺季，25Q3行业整体业绩延续正常需求下的增长趋势，其中AI算力相关（算力芯片、PCB、电源、存储和服务器等）需求强劲，海外算力链和国产算力链持续加速；存储景气度增强，企业级高景气，25H2 NAND和DRAM需求及价格增速超预期；ToB泛工业端需求持续回升，带动相关模拟、功率和成熟制程在低基数背景下同比快速提升，且景气度有望延续至年底；消费电子三季度为传统旺季，需求平稳，部分细分受抢出口效应减弱影响，其中智能影像行业需求快速增长，部分受益份额提升及创新升级的公司业绩较好；半导体设备链国产化稳步推进，先进逻辑订单逐步落地，存储订单底部回升，且行业并购整合趋势明确。 我们预计表现相对亮眼的细分板块有算力相关PCB龙头、存储龙头、模拟龙头、设备龙头、光学龙头、CIS龙头、部分功率公司等，相关业绩亮眼的公司有：蓝思科技、蓝特光学、电连技术、精研科技、宇瞳光学、思特威、奥海科技、华勤技术、江波龙、兆易创新、澜起科技、南芯科技、圣邦股份、扬杰科技、闻泰科技、中芯国际、甬矽电子、北方华创、拓荆科技、胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技、生益电子、大族数控等。 Q4来看，看好板块超额，推荐算力、存储、半导体设备、消费电子四个方向的投资机会。我们预计9-10月电子板块步入备货旺季，带动稼动率上行；基本面角度，自主可控（国产算力突围、存储厂扩产下单、逻辑厂订单确定）、AI创新（海外算力加单与扩产、端侧新品持续推出迭代）、周期景气（存储涨价）三方向均将持续景气，资本市场催化（IPO融资等事件提振）也确定性加速，我们继续坚定看好板块未来一个季度的表现。建议重点关注：中芯国际A/H、华虹半导体A/H、北方华创、中微公司、兆易创新、沪电股份、生益科技、澜起科技、歌尔股份、比亚迪电子、东山精密、华勤技术、传音控股、三环集团、生益科技、宇瞳光学等。
