转：历次地缘冲突下资产价格表现的复盘【国海资产配置】
🔸原油：最敏感、最先反应，波动和回撤也最高
WTI原油在历次冲突发生后1周平均涨5%本轮冲突后1周涨36%，强于历史均值。平均来看，原油价格大约在3-4月后回归最初价格。
原油的高收益伴随的是极高波动，事件窗口内最大回撤均值约40.2%，在长期大规模冲突中回撤更深，且基本都没有在事件期内修复回到最高点。
🔸黄金：并不稳定避险，波动同样较高
黄金在历次冲突发生后1周平均下跌1%本轮冲突中黄金事件后1周下跌2%，不是简单的必涨避险工具，配置需拉长持有期限预期。波动上看，黄金比原油温和，但波动并不低，事件窗口内最大回撤均值约19.3%，修复速度同样不算快。
🔹美元：相对较稳的避险工具
美元在事件后1周8次里有7次上涨，平均涨幅约0.4%，是地缘冲突里市场短期risk-off的体现。本轮冲突后1周美元指数上涨1.3%，略强于历史均值。
🔹A股：更受本身宏观周期和风险偏好影响
上证指数在事件后1周 平均-0.4%，后4周-0.8%，后12周基本回到0附近。创业板在冲击下更脆弱，比如俄乌战争里创业板最大回撤达到47.0%，修复用了227天。本轮冲突后1周，创业板下跌2.4%，也明显弱于上证的-0.9%。
总结，中东地缘冲突下，原油对供给中断、航运受阻和风险溢价最敏感，往往最先上涨、弹性最大，但也是高位回撤最深、波动最高的资产。
黄金更常表现为买预期、卖现实，并非开战后的稳定避险工具。
美元在短线risk-off环境下方向最稳。
而A股则缺乏统一模板，更多取决于国内宏观周期、流动性环境和市场风格。
