【申万宏源化工&通信】东阳光100%控股秦淮方案落地，IDC巨头扬帆启航！事件：3月6日晚，东阳光发布公告，确认将通过定增实现上市公司持有秦淮数据100%股权。公司将于下周一复牌。
我们认为，这将意味着体量、客情、空间都比拟润泽科技的IDC巨头正式踏入市场；结合公司高度稳健的制冷剂业务与液冷、能源等新兴布局，长期看好公司发展！
秦淮是国内IDC龙头、字节最大合作方之一。截至25年底，秦淮国内在运营资源约800MW，与字节在河北张家口、山西大同等核心区位长期深度合作。25年全年营收63.8亿，yoy+5.4%；净利润16.6亿，yoy+27.3%。体现公司现有资产进入高上架率、现金流稳定状态。
中长期规划与布局：园区智算，算电协同公司预计将在宁夏中卫、广东韶关、内蒙古乌兰察布搭建GW级的园区AIDC，当前在建及短期储备690MW，远期增量4GW。此外，公司将重点打造绿电园区，并结合自身氟化冷却液、冷板材料、超级电容等IDC供电与温控核心技术，满足客户长期定制化需求，形成资源+技术双维度算电协同的独特优势。
三代主流制冷剂价格稳步上涨，“全球特许经营权”支撑基本盘。1）根据氟务在线数据，26年2月28日，R32报价6.15-6.25万元/吨（+500元/吨）；R125报价5.1-5.6万元/吨（+2000元/吨）；R134a报价5.7-5.8万元/吨（+2000元/吨）。2）配额：根据生态环境部数据，公司26年获批R32配额2.93万吨、R134a配额0.39万吨、R125配额1.92万吨。公司制冷剂配额集中于主流品种，后续有望充分受益三代制冷剂价格共振上行。
