全球算力资本开支的超级周期
据统计谷歌、微软、Meta和亚马逊2026年的资本开支预计将达6500亿美元，这一数字是过去三年预算总和的量级。
天孚通信是全球光器件细分领域的绝对龙头，被誉为“光模块的军火库”。
北美云厂商对800G/1.6T高速光模块的迫切需求。天孚通信已不仅仅是“卖铲人，更是进化成“卖水人”。
在光通信产业链中，天孚通信处于一个独特且有利的生态位：上游是芯片与原材料供应商，下游：光模块集成商（如中际旭创、Coherent、Fabrinet）及最终云厂商。
中游（天孚所在）：精密光器件与光引擎制造商，打通上下关系天孚必不可少。
与国内同行太辰光、致尚科技等比较，天孚通信在高端无源器件如高精度FAU、Z-Block，以及有源光引擎封装方面的技术壁垒更高，良率控制更优，从而享有显著的毛利率优势。天孚毛利率常年维持在50%以上，远高于行业平均水平。
光引擎是光模块的心脏，负责将电信号转换为光信号。它集成了激光器、探测器、驱动芯片及精密光学元件。
在800G/1.6T时代，光路的耦合效率直接决定了模块的性能。天孚通信掌握了微米级甚至纳米级的精密耦合工艺，能够在高良率的前提下实现大规模量产。这种工艺良率是隐形但极高的门槛。
CPO虽然取消了传统光模块的形态，但对高密度光纤阵列（FAU）、保偏光纤连接器及微透镜的需求反而爆发性增长。天孚通信在这些细分领域，拥有绝对的技术统治力，是CPO生态中不可或缺的卖水人。
在高速传输中，需要利用不同颜色的光在同一根光纤中传输数据。Z-Block 就是那个极其精密的棱镜组合，负责将不同颜色的光合束或分束。
天孚的 Z-Block 组件在光学冷加工和镀膜工艺上达到了国际顶尖水平，是实现多通道并行传输的关键元件。
