你们觉得封锁结束以后，会先涨工资还是先涨房价？很多人肯定会说先涨工资，因为先涨房价，更多人买不起，房价更不会涨。 但事实可能恰好相反，最先上涨的是房价。 为什么会这样呢？逻辑其实很简单，因为通缩的时候企业的利润被压缩，居民收入预期下降，都在忙着还负债降杠杆。但偏偏这个时候上面又要降息扩表、放水刺激经济回暖。 问题是，水放出来了，信心没修复，企业不敢贷款扩大生产，居民家庭也不愿意再负债扩大消费。现在不就是这样吗？那这些印出来的钱既没有流入工厂扩大生产，也没有流入家庭用于消费，会去哪儿呢？ 我们看看银行就知道了，钱不可能一直趴在银行账户上。银行天生是势利眼，通缩环境下坏账呆账一大堆，这个时候，银行愿意借出去的，都是有高价值抵押物的人。你有优质资产抵押物，你就是银行的VIP；你要是连资产都没有，连消费的最优惠利率可能都拿不到。 等到房价一涨，抵押品更值钱了，银行更愿意把钱放给有房的人，进一步推高房价，这是全球共通的逻辑。前几年的香港，通胀还没有开始，商品住房价格就开始反弹了；美国2008年金融危机后一轮又一轮量化宽松，到2011年最先反弹的还是楼市和股市；日本前几年还在通缩，东京等核心城市的房价就已经率先回升了。 所以房价会先涨，至于工资涨不涨，其实和房价并没有什么直接关系。 我知道有人会说，管你涨不涨，反正我没有房，通缩这几年我过得非常开心，你看那些有房的，哪一个不是愁眉苦脸？的确如此，通缩的过程中，资产价格下跌，没房的没损失，有房的则非常焦虑。 但从历史的规律来看，通缩的时间短，通胀的时间往往更长。通缩出清的是那些高杠杆、现金流脆弱的人，留下的则是手握优质资产的人。虽然短期账面浮亏，但是一旦通缩结束，社会充满流动性，有房的资产性收入增长速度会远超没房的工资收入，财富差距也会迅速拉开。 我也看到有人说房价上涨就是虚假繁荣，说实话，我能够理解你的愤怒。毕竟，通缩结束之后的第一波资产上涨，本质是少数有房人的狂欢，这种虚假的繁荣并不能增加就业和收入。 但是我们也不得不承认一个事实，那就是资产价格大规模上涨、社会资产重新运转起来以后，社会财富这块蛋糕变大，我们每个人才有机会从中分得一杯羹，即便只是分一点点，也好过在通缩周期里的空转。没有水位的上升，怎么会有千帆进发呢？
