多只绩优基金清盘，2023年起国家队救市宣告结束 春节前夕，A股市场出现标志性转变：多只业绩出众的绩优基金密集发布清算公告，与此同时，摩根士丹利最新报告显示国家队已回吐2024年以来全部A股流入资金。这两大信号共同表明，自2023年10月开启的国家队救市周期正式终结。从精准托底到逐步离场，A股市场正告别政策资金的持续护持，步入由市场自身力量主导的全新阶段。 2023年四季度，A股深陷估值低谷与情绪萎靡的双重困局，沪指持续跌破3000点，市场陷入“下跌 - 减持”的恶性循环。在此情形下，以汇金、证金为核心的国家队启动了三轮精准救市，明确了“政策底”的坐标。2023年10月，汇金首次大规模增持四大行股票并加大宽基ETF投入，单月注入500亿元流动性，打破市场悲观预期；2024年2月，救市范围扩大至科创50、创业板ETF，引导资金流向新质生产力赛道；2025年4月，面对海外冲击引发的单日暴跌，国家队盘中紧急增持200亿元ETF，首次实现极端行情下的即时响应。三轮救市形成“蓝筹托底 + 成长突破”的配置格局，不仅使沪指触底反弹，更重塑了市场对政策的信心，成为A股摆脱低迷的关键支撑。 此次多只绩优基金清盘，并非业绩欠佳所致，而是市场资金结构与投资偏好转变的直接反映。这些清盘的集优基金大多业绩优异，但存在单一机构持有人占比超90%的特点，机构的投资决策直接决定基金存续。节前市场“落袋为安”的避险需求高涨，机构投资者风险偏好转向防御，巨额赎回成为清盘的直接诱因。这一现象背后，是市场资金对政策环境变化的敏锐察觉：当国家队从“单边支撑”转向“双边交易”，原本依赖政策托底的机构资金开始重新评估市场风险，集优基金的清盘潮，本质上是机构资金适应市场新阶段的调仓举动。 国家队的退场并非突发状况，而是市场化转型的必然结果。数据显示，自2026年1月中旬以来，国家队累计卖出约830亿美元A股股票，抹平2024年以来全部流入，2020年以来的累计净流入仅剩160亿美元。与此前单纯托底不同，当前国家队的操作更具市场化特点，在市场过热时抛售降温，为未来波动预留干预空间。而外资的持续回流，成为国家队退场后的重要支撑：2026年1月，美欧共同基金净流入中国股票86亿美元，主动型基金时隔三年首次转正，被动型基金流入规模升至74亿美元，外资对A股核心资产的配置需求，印证了市场自身吸引力正在恢复。 从救市结束到绩优基金清盘，A股市场的底层逻辑正发生深刻变革。过去三年，国家队通过“精准滴灌”的政策手段，完成了修复市场信心、筑牢估值底部的使命；而如今的调整，正是市场从“政策驱动”向“基本面驱动”回归的必由之路。集优基金清盘提醒投资者，未来需更关注基金的持有人结构与流动性风险；而国家队的市场化转型，则意味着A股将迎来更成熟的定价机制。 当然，市场转型期难免伴有波动，但此次国家队退场并未引发大幅调整，反而彰显出A股承接大规模卖盘的韧性。随着政策托底的消退，企业盈利增长与产业升级将成为市场核心驱动力，从小盘向大盘、从题材向质量的风格转换，将成为市场新主线。2023年以来的救市周期落幕，并非市场支撑的消失，而是A股走向成熟的标志，唯有适应市场化的新生态，才能在新一轮市场周期中把握机遇。 这波减持以银行、证券为代表的上证50、沪深300传统行业为主，其直接影响是为市场降温，传统大蓝筹调整幅度较大。接下来关注其何时退出科创和创业板，那大概率是牛市结束的标志之一。 最后，这次它们的退出，至少与强调的引导中长期资金入市有些相悖，难道所谓的中长期就是3年左右吗？
