国金证券首席宋雪涛说，2026年美国经济会更分裂：AI热得发烫，实体冷得发抖。 2025年12月非农就业只增加5万人，比预期的7万少了一大截。有机构预测2026年底失业率可能升到4.7%以上，快触发“萨姆规则”衰退预警了。美联储去年9月开始降息，财政也在放水。但宋雪涛说，这只能托住K型经济的下层，改变不了收入分配失衡。更麻烦的是，2025年加的那些关税，真正冲击要到2026年上半年才会爆发。 此外，降息放出来的钱，大概率还是往股市和AI领域跑，中小企业和老百姓根本沾不到光。房租、食品价格还是高，工资涨得慢，低收入群体购买力继续被侵蚀。AI这边，科技巨头们现金流都缩水了，还在加大外部融资，相互投资、关联交易玩得飞起。2026年这些企业必须证明自己烧的几百亿美金能换来回报，不然投资者可没耐心等。到时候劣质AI企业会掉队，美股波动更大。 不过中期选举才是最大变数，特朗普支持率要是继续掉，他对财政货币政策的控制力下降，投资者信心一崩，资金撤离速度会快得吓人。经济乏力失业上升，通胀压力还在。美联储2%的通胀目标，在非衰退环境下基本没戏。 所以2026年你觉得AI泡沫会先破，还是经济先硬着陆呢？
