航天宏图VS开普云：谁的风险是致命级？谁只是情绪扰动？ 2025年年报季，航天宏图与开普云均披露亏损业绩，但二者风险本质、严重程度判若云泥，投资价值与风险等级截然不同。 航天宏图核心依赖特种领域卫星应用服务，2024年7月军队采购资格被暂停至2027年7月，核心收入支柱彻底坍塌，民用市场拓展未见成效，业务根基动摇； 开普云聚焦AI行业应用与算力服务，正推进收购金泰克切入存储芯片赛道，亏损系转型期研发投入与商誉减值所致，原有主业经营基本面稳固。 航天宏图2025年归母预亏10.3亿元，扣非预亏10.8亿元，期末净资产预亏2.8亿元，连续两年巨亏且净资产为负，年报后大概率被*ST，2026年若无法扭亏转正将触发退市； 开普云归母预亏800万-1200万元，扣非预亏1850万-2250万元，净资产保持为正，剔除减值后主业仍盈利，近期股价累计跌26.91%仅为情绪扰动，无ST/退市风险。 投资有风险，决策需谨慎。本文基于公开信息整理，不构成投资建议，投资者应结合多维度信息理性研判。
