周日。我想将下周定义为“黎明前黑暗的一周”。一、周末应该关注的最重要的消息是什么？是BTC无声无息的下跌7%？这个情况有点奇怪，最新的美联储主席接任者凯文·沃什坚定支持BTC，尤其在美联储官员或传统金融圈中算是相当友好的。他在公开场合谈及BTC总是充满溢美之词，他希望加密创新留在美国，强调这是美国的机遇，未来十年会创造巨大价值。为什么一个对BTC如此友好的美联储主席的上台，BTC不仅没有受益反而受害呢？与此同时 ，美国2026年第一个倒闭的银行出现了。大都会资本银行及信托公司，被伊利诺伊州金融与专业监管部门以“安全状况不安全且资本不足”，为由关闭了它。这家银行资产规模约2.61亿美元，存款约2.12亿美元，属于小型区域性银行。★在之前我分析“向心坍缩”的时候，曾经划出一条传导路径：Tricolor（边缘破产） → BDC（私募信贷抛售） → 高收益债利差飙升 → 区域银行股下跌→ 小盘股下跌 → 大银行股（核心金融）下跌。目前区域银行的警讯再度传出。与此同时，美国政府再一次正式关门。在参议院两党已经就拨款问题达成一致，但是在众议院又风波突起。1月31日（或接近日期），众议院少数党领袖哈基姆·杰弗里斯与众议院议长约翰逊通话，民主党明确告知：他们不会提供足够票数支持使用"暂停程序"(suspension of the rules）快速通过该法案。这种程序需要三分之二多数（即至少70名民主党议员支持），以绕过常规辩论。也就是说，民主党拒绝"配合"以两党达成共识的方式，快通过拨款法案。★鉴于美国政府关门几乎已经“常态化”，单纯的政府关门已经不会对市场造成重大的负面影响，但是——如果把美联储议息会议+凯文·沃什被提名美联储主席+黄金白银BTC美股大跌+小型区域性银行倒闭，我们就可以发现一个“清晰的逻辑线索”：市场正在“抽回流动性”。或者说，有一部分资金开始自发的“去杠杆”。我们需要关注的是，去杠杆会从哪里发生？向何处蔓延？——“越拥挤的交易，杠杆越高的交易”。仅次于黄金白银之后，最拥挤的交易，杠杆最高的交易，就是美股，尤其是Mag7。美国银行指出："本周，89%的MSCI全球股指成分股交易价格均高于其50日及200日移动均线。股票已进入‘超买’区间（规则显示：比例超过88%即为风险资产的卖出信号）。同时，美银（BofA）的“牛熊指标”从 9.2 上升至 9.4。该指标的上升意味着市场情绪正变得更加狂热和乐观。当其达到极端水平（如此处的9.4），往往被视为一个反向的卖出信号。二、也许是巧合，周末还有一则“并不起眼”的消息传出。OpenAI与英伟达价值1000亿美元的巨额交易已被搁置"。"英伟达首席执行官黄仁勋私下淡化了交易最终达成的可能性，尽管两家公司将继续保持密切合作。"据知情人士透露，英伟达首席执行官黄仁勋近几个月私下向行业伙伴强调，此前1000亿美元的协议并无约束力且尚未最终敲定。部分知情人士称，黄仁勋还私下批评了OpenAI在其商业策略中缺乏纪律性，并对其面临来自谷歌和Anthropic等公司的竞争表示担忧。这则消息的出现时间是最蹊跷的地方，就在不久之前，英伟达还表态参与OpenAI的融资，现在又开始搁置，这总不至于还和凯文·沃什有关吧？其实还真的有关。之前我分享过，Mag7大规模举债增加资本支出。比如Meta。Meta在2026年，总支出将达1620亿至1690亿美元，其中 1150 亿至1350 亿美元为资本支出，但是，Meta的收入一直持平，预计2026年也将不会有大幅上升。所以，这1350以甚至更多的投资要全靠借款吗？如果真的是如此，到2026年底，Meta 的债务将达到1000亿至1250亿美元，短短两年内增长四到五倍。凯文·沃什的主张可是降低利率+缩表，而且美联储不再为“市场兜底”——救体系而不救资产价格。美联储的“看跌期权”已经取消，高估值高杠杆高负债，并且接近历史最高股价的美股，下方突然出现了一个“黑洞”，而之前承诺一直在的那只手，突然缩回去了。美国金融市场的底气是谁给的？永久牛市的信仰是怎么建立的？美股Mag7是如何成为全球流动性的“吸金利器”的？是因为市场有一个共识——美联储和美国政府的无限度流动性支持。成也流动性，败也流动性。当潮水退去，真正有价值的资产，不依靠流动性注水，而是靠自身内在价值还能上涨的资产，才是最珍贵的资产。简单的说一下黄金白银。历经暴跌，黄金白银均需要修复。结构并不稳定，所谓的抄底不是明智之举。建议以观望为主。大家早安。
