【申万商业航天】商业航天最新观点：新一轮行情开启，聚焦核心环节龙头标的 核心观

【申万商业航天】商业航天最新观点：新一轮行情开启，聚焦核心环节龙头标的 核心观点：商业航天经过近期调整后，正在开启新一轮行情，且核心标的市场共识持续强化。对于后续，我们依然坚定看好，持续看好各环节龙头标的及具备价值通胀的相控阵天线、卫星太阳翼、3D打印等环节。 商业航天热度不减，调整即为布局窗口期。我们认为商业航天产业向上趋势明确，星箭订单落地加快，行业具备基本面支撑，叠加可回收火箭技术、龙头公司IPO、星座试运营等重要事件催化不断，商业航天市场热度有望延续，因此每次调整期即为布局窗口期。 核心环节市场共识持续强化，重点关注产业龙头。我们认为卫星载荷（相控阵天线、激光通信、转发器）、太空光伏能源系统、3D打印、地面应用终端等核心环节龙头标的市场共识持续强化，在调整过程中也展现极强韧性，因此在新一轮行情中有望成为领涨龙头，因此持续看好核心环节龙头标的。 前期重点推荐核心组合“臻镭科技+航天电子+超捷股份+上海港湾”等星箭配套龙头标的，近期持续重点加推底部组合“烽火通信+信科移动+钧达股份+上海瀚讯”。 烽火通信：激光通信光模块核心供应商，在100G以上为核心供应商，单星百万价值量，公司具备高市场份额，市值空间弹性大。 信科移动：星网二期载荷总体，单星千万价值量，产业链地位突出，市场份额较高，市值空间弹性大。 臻镭科技：卫星载荷芯片核心供应商（电源管理芯片+T/R组件+DBF芯片），单星百万价值量，产业链地位突出，市场份额较高，市值空间弹性大。 上海瀚讯：垣信星座载荷总体，单星百万价值量，同时具备垣信地面终端配套能力，市值空间大 上海港湾：卫星太阳翼钙钛矿技术唯一具备在轨验证经验公司，卫星价值通胀环节，单星百万价值量，市值弹性空间巨大间弹性大。 重点关注标的： 1）卫星载荷：烽火通信/信科移动/臻镭科技/上海瀚讯/航天电子； 2）火箭：超捷股份/铂力特/银邦股份； 3）卫星平台：复旦微电/紫光国微/航天智装； 4）应用终端：信维通信/通宇通讯/国博电子； 5）算力星座：顺灏股份/上海港湾/乾照光电。 风险提示：出处不明研报，请审慎查阅‼️