头部整机企业业绩亮眼，军民双轨驱动增长（一）中无人机（688297）：营收三位数激增，订单支撑长期增长- 核心产品：翼龙系列无人机（国内军贸明星机型，覆盖侦察、打击、巡护等多场景）- 近期业绩：2025年前三季度营收实现15.48亿元，同比暴涨319.01%，业绩增速领跑行业；归母净利润3383.98万元，同比增长140.89%，扣非净利润2252.76万元，同比上升123.39%，盈利质量同步改善。值得关注的是，第三季度单季营收达11.09亿元，同比增幅高达1039.2%，显示业务放量节奏显著加快。- 订单与支撑：近期签订重大合同，总额超上年营收50%，为后续业绩增长奠定坚实基础；公司负债率维持在39.26%的健康水平，财务费用为-1595.05万元，资金面稳健支撑业务扩张。- 前景与看点：深度受益于国内国防列装需求提升与全球军贸市场拓展，作为国产大型无人机标杆企业，在察打一体、长航时等领域的技术优势显著。券商普遍看好其成长潜力，预计2025-2027年归母净利润将保持持续增长态势，军贸出口与民用场景拓展有望打开估值空间。（二）航天彩虹（002389）：军贸基石稳固，民用赛道多点突破- 核心产品：彩虹系列无人机（国际军贸市场主流机型，性价比优势突出）- 近期业绩：2025年前三季度营收15.23亿元，实现归母净利润606.20万元，相较于一季度的亏损状态实现明显改善；销售毛利率稳定在19.87%，体现出成熟机型的盈利稳定性。其中，军贸业务贡献核心收入，持续受益于全球地缘局势下的防务需求增长。- 前景与看点：作为国际军贸市场主要参与者，彩虹系列在中东、中亚等地区具备较高市场认可度。同时，公司积极布局民用无人机及低空经济领域，形成“军工+民用”双轮驱动格局，民用场景涵盖测绘、农业、应急救援等，有望借助低空经济政策东风实现第二增长曲线突破。二、产业链协同升温，核心配套与共性技术成关键支撑无人机行业的高速发展，离不开核心配套组件与底层共性技术的协同赋能，相关细分领域企业同样具备显著投资价值：（一）核心配套企业：精准卡位整机供应链- 光电吊舱、智能感知系统等是无人机实现侦察、瞄准、数据传输的核心装备，市场需求随无人机装机量同步增长。例如星网宇达（002829）深耕无人系统核心部件，其光电吊舱融合激光、红外、相机等技术，广泛应用于军民用无人机，同时布局雷达探测与卫星通信组件，形成“部件+整机”的全产业链布局优势。- 此外，动力系统、飞控系统、数据链传输设备等配套领域，均有专注于细分赛道的上市公司参与，受益于整机企业的产能扩张与技术升级需求。（二）共性技术领域：技术突破打开性能天花板- 高端无人机对先进材料（轻量化、耐高温、高强度）、导航飞控（高精度、抗干扰）、数据链（远距离、低延迟）等技术要求极高，这些领域的技术突破直接决定无人机的作战效能与民用场景适配性。- 目前，国内在碳纤维复合材料、惯性导航、卫星通信等细分领域已涌现出一批技术领先企业，不仅为国产无人机提供核心技术支撑，部分企业还实现技术出口，成为全球无人机产业链的重要组成部分。三、行业趋势总结：低空经济+国防需求双轮驱动当前，无人机行业正处于“国防需求常态化+低空经济产业化”的双重风口，头部整机企业凭借产品优势与订单支撑实现业绩爆发，产业链配套企业与共性技术企业则受益于行业规模扩张与技术迭代。未来，具备核心技术壁垒、军民用场景协同布局、供应链稳定性强的企业，有望在行业竞争中脱颖而出，持续分享低空经济与防务装备升级带来的成长红利。低空经济这个风口能带飞什么无人机
