顺丰控股2024年股息率冲上4%，在A股市场里，这数字相当“吸睛”。作为物流龙头，公司营收和利润还保持着双位数增长，业绩确实硬气。 不过，这高股息背后，是分红比例的骤然提升——股息支付率从前一年的35%猛增至87%。这笔“意外之财”能不能年年有？恐怕得打个问号，还得再看看。 值得玩味的是它的市盈率，现在大约18倍。一家成长型公司配上这样的股息率，总让人觉得有些不寻常。 回顾过去十年，顺丰是不折不扣的大牛股。股价从2016年低点的15元（除权后）一路狂奔，到2021年摸到124元高峰，五年翻了八倍。但同期，它的净利润从11亿到42亿，营收从570亿到约2000亿，都只增长了约四倍。显然，股价多涨的那部分，是估值给的——市盈率从40倍膨胀到了80倍。 泡沫终究会破。股价随后从124元的高峰跌落，最低触及30多元，估值也回到了15倍左右，挤掉了大部分水分。 这事给投资者上了一课：股价飞得再高，最终还得靠利润增长来支撑。否则，从哪里涨上去，就可能跌回哪里，甚至更低。高股息是真情回馈，还是难以持续的“糖衣”？顺丰的下一步，值得仔细掂量。
