怎看从救市到治市，再到用市递进，实现股市复苏，强身及脱胎换骨 我国决策层不再将股市视为简单的融资工具或投机场所，而是将其提升到经济枢纽的战略高度。国家为了发展新质生产力，同时发展科技需要融资，打造牛市是形势所需。为实现这一战略目的，或将从三个层级慢慢推进。 初级目标：稳定市场、修复信心、服务实体经济，这是最直接、最紧迫的救灾与重建阶段。1. 对抗悲观预期与流动性危机：在市场非理性下跌、融资盘爆仓、产品清盘恶性循环时，国家队，中央汇金、证金公司、社保基金等入场托市，直接目标是阻断恐慌蔓延，防止金融风险从股市外溢至银行体系和全社会。这属于消防队职能。 2. 制造财富效应，稳住消费基本盘：股市上涨直接提升城镇居民，尤其是中产阶层的金融资产价值。当人们看到账户资产增长，消费意愿和信心会得到边际改善。虽然我国股市直接持股家庭比例不高，但通过基金、理财等间接影响广泛，其信号意义和情绪价值巨大。 3. 畅通科技企业融资渠道：这是服务国家科技自立自强战略的关键。一个活跃、估值合理的股市，尤其是科创板、创业板，能让具备核心技术但缺乏抵押物的科技企业通过IPO、增发等方式获得权益融资。这比债务融资更适合高研发、长周期的创新活动，直接推动产业升级。 中级目标：实现国家资本的保值增值与市场引导，此目标超越了平准基金的短期维稳，着眼于长期战略运作。1. 高抛低吸的操盘艺术：国家队并非一味买入持有。在市场极度悲观、估值洼地时重仓买入优质核心资产，如金融、能源、关键科技龙头；在市场过热、情绪亢奋时逐步减持，实现战略性的利润兑现。这既能充实国库，又能平滑市场波动。 2. 估值重构与价值发现：通过长期持有并引导市场关注低估值、高股息的蓝筹股，如银行、公用事业，可以提升整个市场的估值中枢，降低融资成本。同时，重点布局符合国家战略的方向，如新能源、半导体、人工智能，引导社会资本跟随，起到战略价值投资者和风向标的作用。 3. 保障政策性金融机构的可持续性：社保基金、养老基金的长期支付压力巨大，其收益必须覆盖负债。一个健康、长期向上的股市，是其实现年化投资收益率目标，通常7%-8%的核心场所。国家队赚钱，本质上是全民财富的增值。 终极目标：打造新时代的核心资产包与风险转换器，这是最具雄心和战略意义的顶层设计，旨在重构我国经济的金融循环体系。1. 替代房地产的新资产池，历史背景：过去20年，房地产承载了居民财富、地方财政和信用创造三大功能，但目前已难以为继。功能转移：国家希望将股市打造成新的居民财富储存器和长期资本形成池。一个规模巨大、健康发展的资本市场，能够吸纳超量储蓄，从砖头水泥转向芯片和专利，驱动创新经济。 2. 化解地方与国企债务的终极方案，债转股，地方化债：部分地方融资平台资产，如基础设施、公用事业，可进行证券化，发行REITs，或将其优质子公司分拆上市，引入战略投资者，用股权资金置换高息债务，从根本上改善资产负债表。 国企改革：通过将国企股权划转社保基金、引入市场化机构投资者、推进混合所有制改革并在资本市场实现价值重估，可以降低国企负债率、提升效率，同时充实社保。 3. 填补社保缺口，完善社会保障网：将部分国有股权，包括已持有的上市公司股权，实质性、可持续地划转社保基金，让全民分享经济增长和国企改革的红利。股市的长期上涨，能使这部分股权资产不断增值，为养老、医疗提供长期资金支持，缓解财政压力。 4. 形成财富增长-消费升级-产业创新的正向循环，一个持续健康发展的股市，通过财富效应促进消费，消费升级拉动高质量供给，优秀企业获得融资并成长，其股价上涨进一步创造财富……从而形成一个与美国相似但更具我国特色的资本市场与实体经济良性互动循环。 这一宏大工程的实现，绝非一帆风顺，需要克服巨大挑战：1. 制度建设是根基：必须从根本上解决融资市定位、造假成本低、退市不畅、投资者保护不足等问题。建立以信息披露为核心、严刑峻法护航的法治化市场。2. 预期管理是关键：国家队的操作必须透明、可预期，避免成为无法预测的上帝之手，否则会扭曲市场定价机制，助长投机。3. 吸引长期资金入市：需要大力培育养老金、保险资金、共同基金等真正的长期机构投资者，改变散户主导的投资者结构，市场才能稳定。4. 经济基本面的支撑：股市的长期繁荣最终取决于企业盈利的持续增长和宏观经济的稳健发展。没有基本面的水牛、政策牛终将破灭。 这是一个从救市到治市，再到用市的递进过程。初级目标是止血和复苏，中级目标是强身和造血，终极目标是脱胎换骨，让资本市场承担起驱动创新、化解风险、分配财富、保障社会的核心功能。这一工程的成败，将深刻影响我国未来几十年的经济格局和发展路径。目前，我们正处在从初级向中级迈进的攻坚期，而终极目标的实现，则依赖于一场深刻、彻底的市场化、法治化改革。
