“安世之乱”还没解决，又一中企被迫出售股权，亏损至少4亿美元 “安世之乱”尚未解决，欧洲又盯上了另一家中资企业。 24年11月，英国政府突然援引某法律条款，对中国建广资产管理有限公司的一项收购发起审查，并给出最终处理结果：要求建广资产在限定期限内出售其持有的英国FTDI，截止日期就是12月底。 2021年12月，建广资产提前规划好，联合合作伙伴通过在英国设立的全资孙公司，花4.14亿美元买下了FTDI 80.2%的股权，完成了交割。 这4.14亿美元里，有3.64亿美元是自有资金，还有5000万美元是境外银行的并购贷款。对建广资产来说，这可不是一次普通的商业投资，而是中资在高端模拟芯片领域的关键布局。 毕竟FTDI不是普通公司，这家1992年在英国格拉斯哥成立的企业，是全球USB桥接芯片领域的龙头。它的产品用在汽车电子、工业控制、医疗设备和物联网这些关键领域，全球市占率接近20%，客户遍布50多个国家和地区，在高端应用场景里几乎没法被替代。 当时市场上大多人都觉得，这次收购能帮中国半导体产业补上高端模拟芯片的短板。既能引进技术，还能完善产业链，甚至已经规划好把这笔资产逐步整合进上市公司体系，进一步强化产业之间的协同作用。 谁也没料到，这笔合规合法的商业交易，三年后会被英国政府翻旧账。2024年11月5日，英国政府突然发了一份行政命令。它依据《2021年国家安全与投资法》里的“回溯审查”条款，对建广资产2021年的这笔收购发起追溯审查。 给出的理由很简单粗暴，就是存在国家安全风险。更让人措手不及的是，审查刚启动没多久，英国政府就直接出了最终处理结果。要求建广资产通过旗下的控股公司，在限定时间内卖掉手里全部的FTDI 80.2%股权，最后的截止日期就定在2025年12月底。 这个突然的决定，让建广资产彻底陷入了被动。要知道，回溯审查本身就没个准数，英国政府也没公开任何具体证据，证明FTDI这家专门做民用接口芯片的企业，到底怎么威胁到它的国家安全了。 建广资产和相关中资企业肯定没法接受这种没根据的强制要求。2024年12月，它们紧急提起了司法复核，还申请了临时救济，想暂停这份最终命令的效力。 可2025年2月，英国高等法院直接驳回了所有申请，等于把法律救济的路全堵死了。 现在中企面前就剩一条路，要么在12月底前主动卖股权，要么等着英国政府直接处置。而这种政府强制推动的出售，肯定是笔亏本买卖。接近建广资产的知情人士透露，在政府的高压下，出售时间特别仓促。 根本没足够时间和潜在买家好好谈判，最终的出售价格大概率会远低于企业的真实价值。按照当初4.14亿美元的收购成本算，这次强制出售会让企业和背后的股东亏至少4亿美元。这还没算上这些年的运营投入和资金成本。 更让人揪心的是，这笔投资背后还牵扯到多家A股上市公司。电连技术通过相关基金持有飞特控股21.17%的股权，华鹏飞也通过另一只基金持有9.76%的股权。中企的损失，最后还是会传到国内资本市场。 值得注意的是，这不是中资半导体企业第一次在欧洲遭遇这种没道理的强制干预了。之前闹得沸沸扬扬的“安世之乱”，到现在都没彻底解决。 同样是中资收购的半导体企业，同样是以“国家安全”为借口。荷兰政府去年就引用冷战时期的旧法律，冻结了安世半导体的全球资产，还罢免了中方CEO。 这直接导致全球汽车芯片供应链差点断了，大众、宝马等多家车企都被迫停产。最后中企也落得股权被托管、经营受干预的下场。 现在英国对FTDI的操作，几乎是安世事件的翻版。本质上都是把“国家安全”当成干预正常商业活动的工具，把中资的海外投资搞成了政治问题、意识形态问题。 这种趋势的背后，是欧洲这些年不断收紧的外资审查机制。从欧盟层面的《外国直接投资审查框架条例》，到英国的《2021年国家安全与投资法》，这些规则表面上是为了维护安全和公共秩序，核心条款却含糊不清。 “国家安全”的界定范围被无限扩大，尤其是针对中资在半导体、关键技术这些领域的投资，设置了很多障碍。 更关键的是，这些审查机制给了政府很大的自由裁量权，甚至能对多年前的旧交易发起回溯审查。这让中资企业的海外投资充满了不确定性，也严重破坏了跨国资本流动和技术合作的信任基础。 要知道，半导体产业本来就是全球化协作的产物。从技术研发到生产制造，再到终端应用，任何一个环节断了，都会推高成本、拖慢创新节奏。 英国政府强制要求中企出售FTDI股权，表面上是保护本国产业，实际上是在破坏全球供应链的稳定。最后只会伤到自己，毕竟FTDI的技术研发和市场拓展需要稳定的资本支持。
