2025年12月25日，美国金融圈传来重磅警告：HS Dent投资公司创始人哈里·登特公开预测，持续近17年的全球市场"超级泡沫"将在2026年破裂，引发自大萧条以来最严重的市场崩盘，股市或暴跌90%。这一言论瞬间搅动全球投资圈，各方对市场前景的分歧空前加剧。 登特在华尔街一场闭门经济论坛上抛出惊人论断，他身着深色西装，双手撑在演讲台，语气凝重地向台下数百名投资者发出警示。 "泡沫终将破裂，而这次已经夸张到离谱。" 这位曾成功预测90年代大牛市、2000年股市大跌的经济学家，将当前市场泡沫的起点追溯至2008年金融危机后。他解释，2009年起市场未完成债务出清就快速膨胀，决策者的货币干预阻止了经济自然重置，激进的赤字支出催生了这场覆盖股票、房地产、数字资产的"债务驱动型超级泡沫"。 "但这次泡沫不同，因为它从2009年一开始就迅速膨胀，并没有让一场衰退完成对债务和各种问题的彻底出清；它直接一路起飞，而且一直持续到现在。" 登特明确指出，2026年1月将是关键节点——若当月股市表现疲弱，将印证泡沫破裂的判断；若表现强势，可能意味着泡沫将再延续一年。他同时强调，唯一能"存活"的资产是美国国债，"因为他们可以印钱来偿还"。 知名经济学家彼得·希夫第一时间反驳登特的观点，在社交媒体上连发三条视频直言其判断"荒谬"。 "2026年的真正危机是美元崩盘，而非股市暴跌。" 希夫表示，美联储每月400亿美元的购债计划本质是债务货币化，正在摧毁美元信用。他预测，美国国债拍卖可能出现流拍，届时美联储无限量印钞将导致美元信用扫地，全球资本会疯狂抛售美元资产，国债根本无法避险。 全球最大资产管理公司贝莱德则给出乐观预期，其欧洲区基础股票首席投资官海伦·朱厄尔在声明中表示，AI相关投资的回报仍将上升，当前市场波动是健康调整。 "这一周期是由真实的企业投资、盈利和生产力增长驱动的，将AI热潮描述为泡沫是不完整的。" 贝莱德智库负责人Jean Boivin补充道，市场对泡沫风险的广泛讨论恰恰说明风险被充分认知，且标普500指数成分股企业盈利有望持续增长，支撑市场稳健运行。 这场争议的核心，是对2008年金融危机后全球经济政策的不同评判。登特认为，各国央行长期的货币宽松和赤字支出，并未解决根本问题，反而让债务规模持续膨胀，形成了横跨多资产类别的超级泡沫。 数据显示，美联储资产负债表规模已从2008年的不足1万亿美元，扩张至如今的近9万亿美元，期间虽有短暂缩表，但整体扩张趋势未改。这种持续的货币注入，让市场脱离了经济基本面，形成了"越宽松越上涨"的畸形循环。 从历史规律看，登特的担忧并非空穴来风。每一次重大投机泡沫破裂前，都伴随着债务高企、资产估值虚高的特征。但贝莱德等机构的观点，也反映了AI技术带来的生产力提升、企业盈利增长等积极因素，这些真实的经济动力可能延缓泡沫破裂，甚至改变周期轨迹。 2026年1月的市场表现，将成为检验双方观点的第一个关键窗口。对于普通投资者而言，无论是90%暴跌的悲观预测，还是持续上涨的乐观预期，都意味着2026年的市场将充满不确定性。
