内外盘齐创历史新高！2026年铜价有望接棒白银成“金属新王”年末商品市场迎来强势收官，内外盘期铜同步刷新历史纪录，沪铜首次站上10万元/吨大关，纽铜单日涨超5%，在今年涨幅已超40%的基础上，续写牛市行情。随着多家国际投行看好2026年铜价表现，市场目光正从翻倍大涨的白银转向这一“能源转型核心金属”，行业有望迎来供需共振下的持续上涨周期。一、行情爆发：内外盘铜价同步登顶，年内涨幅亮眼12月26日，国内国际铜价集体迎来里程碑时刻。上期所沪铜主力合约夜盘首次突破10万元人民币/吨关口，收盘涨逾3.3%，日间盘中最大涨幅达4.7%，全年累计涨幅超40%；外盘方面，纽约COMEX 3月期铜尾盘报5.8510美元/磅，单日涨近5%，盘中最高触及5.8880美元/磅，超越7月逼空行情时的历史峰值，年内累涨约45%。伦敦金属交易所（LME）虽因圣诞假期休市，但截至12月24日，伦铜已连续四个交易日刷新收盘纪录，报12162美元/吨，今年累计涨幅近39%。三大交易所铜价同步走强，标志着全球铜市场牛市格局全面确立。二、上涨逻辑：三重核心动力支撑，供需缺口预期升温1. 美元走弱降低持有成本彭博美元即期指数本周累跌近0.8%，创下6月底以来最大周跌幅，美元计价的铜产品对全球买家吸引力显著提升，直接助推价格上涨。2. 供应端风险持续发酵美国对半成品铜产品征收50%关税的政策背景下，市场担忧明年关税范围或扩大，叠加委内瑞拉制裁升级、关键矿产进口安全调查等因素，供应中断风险显著上升；同时美国以外地区库存处于脆弱水平，进一步加剧市场对供应短缺的担忧。3. 需求端结构性红利凸显铜作为“能源转型核心金属”，在新能源、储能、电网建设等领域需求持续放量，成为全球能源转型的主要受益品种；此外，中国市场重新买入态势明显，为铜价提供坚实支撑。值得注意的是，此次铜价上涨并非孤立行情，12月全球贵金属全面开花，黄金、白银、铂金均创历史新高，反映出投资者在宏观环境不确定性下，对实物资产的急迫配置需求，进一步强化商品牛市氛围。三、市场展望：机构集体看好，铜有望接棒白银成2026年“明星品种”尽管今年铜价40%-45%的涨幅不及白银170%的翻倍表现，但华尔街已明确押注铜将成为2026年表现最佳的金属品种。摩根大通指出，“严重的供应中断、脆弱的美国以外地区库存以及中国重新买入”将持续驱动铜价上涨，并推荐铜金矿业巨头Freeport McMoRan；瑞银同步看好铜价前景，推荐英美资源、Teck Resources等相关标的。机构普遍认为，急性供应中断、低库存状况与能源转型带来的结构性需求，将构成铜价上涨的长期逻辑。而美联储降息预期延续、美元走弱趋势未改，进一步为铜价上涨提供了宏观环境支撑，使其有望超越白银，成为明年金属市场的“新王者”。风险提示市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。
