在针对特朗普总统大规模紧急关税的法律诉讼悬而未决之际，一种隐秘的"关税退款权"交易市场正通过华尔街悄然兴起。一些受关税冲击严重的美国公司正通过向外部投资者出售潜在政府退款的权利，来对冲可能的败诉风险。 总部位于亚特兰大的玩具及婴儿用品制造商Kids2就是其中之一。该公司首席财务官马克.明特曼(Mark Mintman)将其描述为一种必要的"成本回收行动"。Kids2约95%的产品在中国生产，面对沉重的关税压力，他在今年9月的一次银行业会议上得知，资本市场已经催生出一种针对潜在退款的二级交易。 华尔街的"关税对赌"模式 这种交易的核心在于风险与现金流的置换。根据协议，企业可以从投资者手中获得一笔即时的现金预付款，但这笔资金仅占潜在退款额度的一小部分。如果最高法院最终推翻关税并要求政府退税，企业将保留这笔预付款，但退款中剩余的巨额差额将全部归投资者所有。反之，如果关税被判定为合法，企业依然可以保留这笔已到手的现金，而投资者则必须承担血本无归的风险。 这种模式类似于法律诉讼和解金或彩票年金的提前变现。Kids2最终以"23美分换1美元"的价格出售了其根据(IEEPA)支付的关税退款权。而针对芬太尼走私的紧急关税，由于市场普遍预期其更难被法院推翻，其退款权仅卖出了"9美分换1美元"的极低折扣。通过这笔交易，Kids2拿到了200万美元的即时现金，尽管其此前向海关支付的总额已高达1500万美元。 法律博弈与不确定的胜率 特朗普总统曾公开警告，如果关税被最高法院推翻，将引发一场"经济灾难"。目前尚不清楚最高法院何时做出裁决但如果政府败诉，涉及的退款总额可能超过1000亿美元。白宫官员在回复媒体询问时重申，对总统合法使用关税权力的法律依据充满信心。 律师事务所Orrick指出，自今年4月关税实施以来，这种退款权交易的需求便开始快速涌现。许多买家认为这些资产与大盘走势无关，一旦法院判定关税违宪，其潜在收益率将非常惊人。明特曼表示，他通过博彩预测市场和法律意见评估
