美联储现在巴不得中国能早点抛售美债？为啥他们一直不降息，因为他们很清楚，中国迟早会卖掉手里那7800亿美元的美债。市场上能接过这么大一笔美债的，恐怕只有美联储自己，所以他们一直在等这个机会。 可欧洲央行自己都忙着买国债救市，日本刚被美国逼着加息根本没余粮，最后兜底的必然是美联储。与其被动接盘，不如等个好时机主动出击。 中国这些年减持美债很有章法，从2013年最高1.3万亿美元到现在，每次都是温水煮青蛙。2023年单月最大减持才200多亿，根本不惊动市场。 这种操作让美联储很难受，就像看着对手慢慢拆自己的堡垒，却又不能轻举妄动。要是中国突然来个千亿美元级抛售，美债收益率瞬间就能飙升破5%，直接打乱美联储的加息节奏。 美联储现在玩的其实是心理战。维持高利率能吸引国际资本流入美债市场，这样中国减持时就有新买家接盘。 数据显示2023年外国增持美债创三年新高，其中沙特阿联酋这些中东土豪买得最凶。但美联储心里门儿清，这些热钱靠不住，真要中国大举抛售，他们跑得比谁都快。 美债市场的脆弱性在2023年已经暴露无遗。当时美国银行倒闭潮引发短暂抛售，十年期国债收益率一天就跳涨15个基点。 这还只是市场恐慌情绪作祟，要是中国这种大玩家动手，怕是要上演2013年"缩减恐慌"的加强版。当时美联储暗示减少购债，十年期收益率就飙升100个基点，这次怕是得翻倍。 中国减持美债背后藏着更大的战略考量。外汇储备正在从金融资产转向实物资产，去年黄金储备就增加了300吨。同时人民币跨境支付系统(CIPS)覆盖的国家突破100个，2023年结算量同比暴涨50%。这些动作都在慢慢削弱美元霸权的基础，美联储看在眼里急在心里。 美联储现在的操作空间其实很小。降息会加速资本外流，可能引发中国加速减持；不降息又让美国企业融资成本高企，经济衰退风险越来越大。最新数据显示美国企业债违约率已达3%，创2009年以来新高。美联储就像在走钢丝，脚下是万丈深渊。 日本的角色很微妙。作为美国最大债主，日本持有1.1万亿美元美债。但日本央行现在自身难保，日元汇率跌到34年新低，根本没能力配合美联储接盘。去年日本还减持了2000亿美债救市，这种情况下指望日本帮忙，无异于缘木求鱼。 中国减持美债的节奏把握得很有艺术。每次都在美国财政部公布数据前悄悄操作，等市场反应过来时已经完成换手。 2023年12月单月减持186亿美元，当月美债收益率反而下跌0.2%，说明接盘力量很充足。这种精准控制让美联储找不到借口干预。 美联储最怕的是中国联合行动。要是金砖国家一起减持美债，市场瞬间就能崩盘。去年金砖峰会就讨论过本币结算机制，虽然没达成协议，但这个信号让美联储寝食难安。现在美联储维持高利率，其实也是在威慑这些国家别轻举妄动。 美债市场的深层矛盾在于供给和需求严重失衡。美国每年发债规模突破2万亿美元，而全球外汇储备增长才3000亿。多出来的缺口全靠美联储印钱买，这种游戏迟早玩不下去。中国减持只是提前暴露了这个本质问题。 美联储现在骑虎难下。继续加息可能引爆美债危机，降息又怕中国趁机大举抛售。最新数据显示中国持有的美债已经降到2009年以来最低，但减持速度反而放慢了。这种按兵不动的姿态，比直接抛售更让美联储心慌。 说到底，美债市场的未来取决于美元信用。当各国发现美债越来越像"庞氏骗局"，减持就会成为必然选择。中国只是走在了前面，美联储的高利率政策反而加速了这个进程。历史会证明，靠印钱维持的霸权终究是沙上建塔。
