🌸德昌电机控股-调研反馈-1205 🌟机器人 产品： 目前基于深圳机器人研发团队（数十人），配合国内外客户，开发并送样包括但不限于身体关节模组（线性+旋转）、灵巧手模组、灵巧手整手（已有样品），以及电机、减速器、控制器等零部件。零部件及关节模组基本自研自产，电机驱动板已根据客户需求使用GaN芯片。 客户： 高管层面（小老板）高度重视机器人业务开拓，国内通过与上海机电的合资公司对接国内客户，海外则由小老板带领北美团队直接负责对接。部分产品已多次交付样品、且预计26年贡献一定收入增量。 🌟液冷 业务： 主要产品为液冷泵，24年小批量交付，25年上半年完成量产产线铺设，并于下半年贡献较大收入，预计未来几年收入规模实现快速增长。 🤖安全边际高、机器人+液冷存在极大预期差。公司25财年预计实现20亿净利润，且考虑到港股折价，给予10倍PE，对应200亿主业估值。即新业务（机器人+液冷）只给了不到100亿估值，两大潜力业务被严重低估，建议继续重点关注。短期给予机器人+液冷400亿估值预期、整体看600亿估值 By Lsk
