近期不少散户亏得直呼想销户，但要说当前行情已经走到头，显然为时尚早。其实今年行情整体是“稳中求进”的基调，趋势也在持续向好，当前虽可以说是市场牛市进行时。只是它不是散户期待的“全面牛”，而是以“结构牛”和“轮动牛”为主。从操作层面看，前阵子散户若直接追涨，或许还能赚点套利的钱；但近两个月，盲目追涨的风险明显变大。核心原因是热点切换太快，行情持续性太差——比如月初炒AI应用、月中换新能源赛道，不少追高的散户刚进场就碰到板块回调，单周亏损超10%的不在少数。但要是把金属资源板块作为主要布局方向，情况就完全不同：以稀土（北方稀土、厦门钨业）、工业金属（江西铜业、中国铝业）这类龙头为例，近期要么在30%的区间内横盘震荡，要么沿5日均线缓慢走高，哪怕没踩准最高点，回调幅度大多不超过5%，远低于热门板块的波动。这背后是资源板块的“硬逻辑”：稀土受政策限产、新能源需求托底，铜价受全球基建预期支撑，供需紧平衡下机构持仓稳定，不会像短线热点那样“急涨急跌”，散户哪怕持仓不动，也绝不会亏得太狠，反而能抓住震荡中的波段机会。再看资金面，市场的两融余额依旧在震荡中增长，近期更是突破2.4万亿，新开户数也保持每周10万+的增速，很明显场外资金还在“跑步”进场。这批资金的结构很关键：一部分是机构“聪明钱”——从近期两融数据能看到，北方稀土、紫金矿业等资源股的融资余额每周都在增加，机构在借两融加仓。另一部分是跟风的小白新散户，他们更倾向于追AI、元宇宙等短线热点，导致这些板块单日波动经常超3%。这恰恰说明后续行情“波动虽会加大，但向上空间还在”：要是行情真的一直横盘，或者短期内对散户收割太狠，就像去年10月那样，两融余额单周骤降500亿，新开户数直接腰斩，资金全吓跑了。但现在机构在通过两融稳步加仓资源股，就是在“稳底盘”，不会让行情轻易垮掉——毕竟只有保持一定的赚钱效应（比如资源股的震荡走高），才能吸引更多场外资金进场，这是当前市场的核心逻辑。
