2025年11月23日凌晨俄罗斯宣布抛售黄金。 2025年11月下旬，俄罗斯央行首次公开抛售储备实物黄金的消息，在全球黄金市场炸开了锅。要知道黄金可是各国央行压箱底的硬通货，一般没人舍得动，所以这波操作让不少投资者慌了神，纷纷猜测金价是不是要大跌。但其实这根本不是俄罗斯看空黄金，纯属西方制裁下的无奈自救，而且对全球金价影响有限，反倒悄悄改变了黄金交易的老格局。 俄罗斯这次抛售黄金，实在是被西方的制裁逼得没辙了。自从2022年俄乌冲突升级，西方一下子冻结了俄罗斯将近3000亿欧元的外汇储备，相当于攥住了它的金融命脉。更要命的是，西方还对俄罗斯的油气出口搞限价，这可是它的财政支柱，收入大幅缩水不说，再加上俄乌冲突带来的高额军费开支，俄罗斯的财政赤字一路扩大，眼看就要扛不住了。之前俄罗斯国家财富基金虽有黄金相关交易，但金条还留在储备体系里，这次是真的动了实物。核心目的很明确，就是在国内市场换成卢布，靠“货币镜像操作”稳住货币供应量，补上预算的大窟窿。而且换来的钱，一部分还得拿去付军费、进口关键物资。截至11月，这个基金已经卖掉了57%的黄金资产，足足232.6吨，现在剩下的存量也就173.1吨了。 不过俄罗斯也没愁着黄金卖不出去，早就找好了不少承接的路子。毕竟伦敦金银市场协会早就不收俄罗斯的黄金了，它的黄金根本进不了西方主流市场。好在国内民众对黄金特别买账，2025年大家零售买黄金的量预计能到62.2吨，这就消化了不少。同时俄罗斯赶紧把黄金出口的重心转到了亚洲，现在对亚洲市场的出口占比已经达到68%，像中国这些国家都是主要的潜在买家，上半年光向中国香港就出口了29亿美元的黄金。更有意思的是，稳定币巨头Tether也在疯狂扫货俄罗斯黄金，到2025年三季度末它手里的黄金都有116吨了，单季度就增持了26吨。国内民众、亚洲市场再加上Tether，这多元的承接体系，让俄罗斯黄金压根没出现没人要而被压价的情况。更何况俄罗斯本身就是全球第二大黄金生产国，2025年预计能产380吨黄金，就算现在卖得多，后续也完全有能力把储备补回来。 很多人担心这波抛售会让金价崩了，其实真没必要过度焦虑。短期来看，金价可能会有点小波动，但想掀起大风大浪基本不可能。要知道国际黄金市场每天的成交量都超千亿美元，俄罗斯这点抛售量放在里面根本不算啥。而且同期全球央行都在疯狂囤金，2025年三季度全球央行净购金就有220吨，中国央行更是连续12个月增持，这些购买力足够对冲俄罗斯抛售的影响了。从长期来看，现在全球债务比率居高不下，通胀的隐患也没消除，黄金该有的避险和抗通胀属性一点没减，大家对黄金的需求根基还很稳。 值得注意的是，这次抛售悄悄改变了全球黄金交易的格局。以前黄金交易主要围着西方市场转，现在俄罗斯被迫把黄金流向转到国内和亚洲，再加上其他一些国家也在调整黄金储备策略，明显能看出黄金交易在加速“去西方中心化”。全球黄金的供应结构正在发生细微调整，亚洲市场在黄金交易中的分量越来越重，而像Tether这样的非主权力量也开始成为影响黄金市场的关键角色。 说到底，俄罗斯2025年11月的抛金操作，就是一场特殊时期的被动自救。它既没撼动黄金的核心价值，也没打乱全球黄金市场的基本盘，反而像一块石头投入水中，让我们看到全球黄金交易格局正在发生的微妙转变，而这种转变或许会在未来影响黄金市场的更多规则。
