上市前狂分2亿，转身要募18亿？惠康科技IPO：画得挺圆的大饼，经得起细看吗？ 就在近日，深交所的一份问询函，犹如一颗惊雷，炸出了IPO队伍中一位“画皮”高手——惠康科技。这家号称“制冰冠军”的企业，上演了一场赤裸裸的资本套利魔术：上市前，实控人家族突击分红2亿饱私囊；转身就向市场伸手索要18亿巨资补窟窿。这究竟是上市融资，还是一场请全体股民买单的家族财富盛宴？ 这家叫惠康科技的公司，它递上去的报告，乍一看挺美：过去三年赚钱能力蹭蹭涨，还是制冰行业的“单项冠军”。但咱们扒开光鲜的外皮，看看里头到底卖的什么药。 第一，这公司身子骨有点“虚”，一遇风浪就感冒。 它超过六成的收入，全靠美国市场。结果今年中美贸易一有点风吹草动，美国那边多收了点税，惠康立马就顶不住了，上半年收入和利润双双下滑。这不就跟一个伙计，全指着一家饭店吃饭，饭店一关张，他立马断炊一个道理吗？这说明它的生意模式抗风险能力太差，所谓的“业绩稳定”根本经不起推敲。 第二，公司治理有点“家天下”的味道，肥水不流外人田。 公司搞了个“员工持股平台”，名字听着是激励大伙的，可你仔细一瞧，里面坐着的多是董事长的自家人：妹妹、外甥……快成“家族内部福利社”了。 最绝的是他外甥，挂了个“顾问”的闲职，就能用近乎白送的价格拿到大量原始股，而且没有锁定期限制，上市后转手就能赚几十倍。这哪是激励员工？这分明是舅舅变着法儿给外甥塞红包，最后还得公司（也就是未来的股民们）来承担这笔费用。这吃相，未免有点太着急了。 第三，研发投入“抠抠搜搜”，却顶着“高科技”的帽子。 它自称是“高新技术企业”，享受着国家的税收优惠。可你再看它的研发投入，连续两年半都没达到国家规定的3%的及格线，比同行也低一截。这就好比一个学生，天天说自己是个学霸，可考试从来不及格。你核心技术靠啥维持？未来的竞争力在哪里？这顶“高科技”的帽子，戴着不心虚吗？ 第四，也是最让人纳闷的：一边大手笔分红，一边伸手要钱。 上市前两年，公司赚了钱，不是攒着搞研发、扩生产，而是急着把2个多亿的真金白银当红利分给了股东，实控人家族自然是拿了大头。这钱一分完，它转头就向市场伸手，说要募资18个亿去搞新项目。 这操作就好比：先把自家保险柜里的现金搜刮一空，揣进自己兜里，然后跑到街上对大家喊：“我穷得叮当响，大家行行好，借我笔钱干大事！”合着好处你全占了，风险和成本却要上市后的新股东来担？这算盘打得，全中国都听见了。 总结一下： 惠康科技给我们画的这张“大饼”，馅料实在有些可疑：业绩靠天吃饭，治理像家庭作坊，研发是短板，上市动机还存疑。 它更像是一场为少数人设计的资本盛宴，而不是一家真心想借助公众资金做大做强的实业公司。 对于咱们普通投资者来说，面对这样的IPO，可得瞪大眼睛、捂紧钱包。别等盛宴散场才发现，自己不是来分享成长红利的宾客，而是那个被留下买单的“冤大头”。
