英伟达财报的四大风险【下部】 三、反常的应收账款+新手段——“云服务承诺当期确认收入” 在Q3季度： 应收账款（AR ）暴增： 2025年1月：230.65 亿美元 2025年7月：278.08亿美元 2025年10月：333.91 亿美元 不到一年之内AR增长了约45%，多了103.26亿美元。AR增得越快，坏账风险越大，AR一旦超过 60/90 天，GAAP（美国会计准则） 要求计提坏账准备。 这哪里是正常营收增长，分明是用会计技巧“虚增”业绩！Q3云服务承诺环比暴涨206%，但营收只增28%，这种严重不匹配的背后，是把“云额度”当现金算收入的猫腻。 按规则该记预付资产的款项，硬被算成应收账款，剔除这部分后，营收不仅没超预期，反而大幅不及！更离谱的是附注里的担保，英伟达居然要帮CoreWeave这类客户租机房，等于把风险全扛在自己身上。 近半对冲基金在减仓，41.7%的虚增收入占比，都说明神话在崩塌。所谓的AI龙头，早已在玩资本游戏。 你觉得英伟达的泡沫会何时破裂？现在还敢入手相关持仓吗？
