【长江电新】锂电产业链核心观点：
1、需求展望：
· 2026年电池需求预期约40%（储能约50%），高于市场预期（30%），国内储能、美国储能、长尾市场等仍有预期差。
· 2026Q1因淡季景气度或环比下降5%-10%，但补库需求将平滑波动。
2、锂电池供需：
· 2025年产能利用率提升至79%（储能70%），2026H1有望维持80%-85%，大电芯新产能导入需时间。
· 重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等；弹性标的关注鹏辉能源、瑞浦等。
3、材料环节：
· 6F：2025Q4产能趋紧，利用率达85%-90%，若扩产缓慢景气有望延续至2027年。推荐天赐材料、多氟多等。
· 铁锂：产能利用率75%（剔除长尾达85%-90%），短期催化包括涨价、资源紧张等。推荐裕能、富临精工等。
· 隔膜/负极：产能利用率约70%，2026H2有望提升至80%，隔膜盈利弹性可期。推荐恩捷股份、星源材质、璞泰来等。
· 辅材：铜箔、铝箔等环节涨价逐步推进，关注新技术材料弹性。
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