【招商电新】天赐材料巨量长单签订
公司与中创新航、国轩高科签署保供框架协议，预计在2026-2028年度向公司分别采购预计总量为72.5、87万吨的电解液产品，具体采购量、单价、规格、交货时间以经双方确认的《采购订单》为准。
1、这次长单两家三年合计约160万吨（对应1600GWH电池），即年化53万吨（500GWH电池）。参照目前主流电解液市场均价（含税约2万元+/吨），该需求合计对应320亿元左右产值！
这两家过去几年均为公司的前十大客户，估算今年这两家在天赐中的份额合计占比约10-15%，约10万吨（25年天赐总出货量预计超70万吨）。此次长单直接上升一个数量级，远超市场预期，一定程度代表下游电池厂对未来3年行业需求极其乐观，同时电池厂意识到六氟产能未来将长期处于紧张的状态，需要和天赐提前锁定6F产能。此外我们关注到，此次长协并没有锁定固定的电解液价格，按照市场化，随行就市进行定价。
2、近期6F价格继续、继续加速上涨，目前均价达12万元/吨，部分散单报价达15万元/吨。同时电解液价格也出现了明显跟随的情况，近两日跳涨1600元/吨，较9月上涨3000元/吨，对应6F价格涨幅约2.4万元，我们预计后续电解液价格的调整会更加频繁且迅速。
3、公司Q3单吨盈利约800元/吨，根据目前电解液的价格涨幅，我们预计Q4公司单吨盈利将迎来快速上涨，后续随着电解液价格的持续调整，公司单位盈利弹性可能会比较惊人。我们预计2025年、2026年公司电解液出货有望达70+、100万吨+。
