有“中国巴菲特”之称的上海前首富郭广昌，旗下复星国际去年竟巨亏215亿—235亿

有“中国巴菲特”之称的上海前首富郭广昌，旗下复星国际去年竟巨亏215亿—235亿元，把2020年以来赚的钱一次性亏完。很多人说，去年是大牛市还亏这么多，比散户还差，果然A股不能做价值投资，美国真巴菲特来也得暴亏。但复星亏钱，真不能让A股和价投理念背锅。   前几天，港股复星国际发布业绩预告，2025年预计亏损215亿—235亿元，是2007年上市以来最大亏损，较2024年43.5亿元亏损扩大近5倍。这次巨亏90%以上来自一次性资产减值计提，本质是对过去失败投资项目做价值重估，这些项目已严重贬值。   郭广昌的复星集团如何起家，又为何被称为“中国巴菲特”？1994—1995年，他投上海郊区高档楼盘，又用校友资源投资隐形肝炎诊断试剂，两年赚得第一桶金1亿元。2001年，花3.28亿元收购老八股之一的豫园商城，十年市值增长超10倍；2003年，以5亿元现金占股49%，和国药集团成立国药控股，8年市值破千亿，复星赚得盆满钵满；2017年，用66亿港元入股新提，5年翻倍；2020年起，又布局白酒赛道，投资两家上市酒企。   大家称郭广昌为“中国巴菲特”，是因为他学巴菲特用保险浮存金做投资。巴菲特旗下有大型保险公司，客户交保费，他用部分保费投资，优势是资金成本低、期限长。郭广昌也看到这点，欧债危机时抄底葡萄牙最大保险公司，拿下美国、香港多家险企，手握几千亿长期低成本资金，成为投资弹药库。   但巴菲特投资一直成功，郭广昌近年却巨额亏损，原因不在A股，而是另外两点。   一是复星持有大量国内房地产相关资产。旗下核心地产平台复地，早年在行业黄金期拿下大量高价地块，尤其是高成本商用地块。随着行业调整，这些项目售价不及预期、难出售，资产账面价值远高于市场价值，需计提减值。   二是过去十余年，复星以“中国动力嫁接全球资源”为口号，全球买买买，覆盖文旅、奢侈品、消费、科技等行业，但近年海外并购标的业绩远不及预期，甚至经营恶化、倒闭，只能低价甩卖或持续亏损，不得不一次性集中计提减值。   希腊时尚品牌Folli Follie是复星海外并购最知名踩雷案例。2018年，做空机构爆出其财务造假，复星累计亏损6亿元，几乎血本无归。2015年，复星出资1.25亿美元拿下太阳马戏团25%股权，成第二大股东，结果2020年太阳马戏团申请破产重组，原股东股权全部清零，复星1.25亿美元投资全部亏损，累计超8亿元。   此外，英国百年旅行社托马斯库克、法国百年奢侈品牌浪琴，以及葡萄牙BCP银行、美国ATG保险公司等，都是复星投资失败案例，海外投资累计亏损约300—400亿元。   因投资亏损和地产行业下滑，复星出现债务危机，只能靠出售国内优质资产和A股上市公司股票化解。2022—2025年，复星累计处置750—800亿元资产，大头是国内资产。   郭广昌和巴菲特的投资模式，形似而神不似。巴菲特是典型的不熟不投、看不懂不碰，一辈子投资的公司绝大部分在美国，在熟悉的圈子里深耕。郭广昌除学巴菲特用保险浮存金，还通过其他手段融资，全球广撒网式买买买。不过，郭广昌在A股投资确实赚过大钱。   说到底，任何人做投资，都要挑熟悉的领域，不熟的坚决不碰。