普通人只能看见黄金价格一天波动了10%，却很难看见水面下，有十几万手黄金期货正在悄悄被平仓。为什么明明是普通人买金条，却决定不了金价呢？今天我们就一起来聊一聊金融圈最暴力也最血腥的工具——期货。 我看很多视频会这样解释期货：期货就是农民怕麦子跌，面包店怕麦子涨，所以两人约好未来一段时间以一个固定的价格，一手交钱一手交货。其实这种不叫期货，它叫远期合约，它是期货的前身。听起来有点像给价格上保险。 但是这个交易有一个最大的问题：万一一年之后麦子价格大涨，农民不卖了怎么办？他跑路了怎么办？为了解决这个问题，就需要一个有信用的第三方站出来，这个第三方就是交易所。交易所说：“你们俩就别私下约了，都来我这儿，我来做担保，保证你们一定按照合同交易。” 但是交易所也不傻，它承担了违约风险，就需要有一些好处，就给自己设计了一个非常巧妙的制度——保证金制度。一方面，这个保证金就像押金一样，防止农民和面包店跑路；另一方面，它其实很像一个诱饵，把那些投机者都给勾上来了。交易所告诉投机者：“现在这份价值100万的黄金合约，你在我这儿只需要拿4万块钱，就可以玩了。” 心动吗？心动就对了。正是因为这个巨大的资金杠杆，期货才从一个类似保险的小市场，变成了一个资金量庞大的博弈场。 现在我们就一起来模拟一次简单的期货交易。假设你带着现在的记忆穿越回了2023年，那时候金价只要400元每克，你知道它未来会涨到1000元。所以你想，那我怎么操作呢？其实有两个选择。 第一个选择，你可以买现货，花40万去买1000克金条，两年后它涨到100万，你就赚了60万。 第二个选择，就是买期货。你可以去上海期货交易所，根据规则，最低保证金是合约价值的4%。也就是说，一份价值40万的黄金合约，你只需要交16000元的押金，就能玩了。金价涨到1000元后，你同样是赚了60万。但买期货你只用了16000元的本金，如果按收益率来算，翻了37倍。 听起来是不是很爽？但是别高兴得太早，期货的钱并不是那么好赚的。交易所为了保护自己，让承担的风险没那么大，又发明了一个制度，叫“每日无负债结算”。什么意思呢？ 就是你400元买入，保证金只有16000元。假设中间有一天金价突然回调，从400元跌到了350元，那你的合约价值就从40万跌到了35万，但你的保证金只有16000元，意味着你不仅保证金亏完了，还倒欠交易所34000元。 这时交易所会立刻给你打电话，让你补交48000元来补齐保证金，否则就强制把你的合约平仓。如果你资金短缺，拿不出这笔钱，即使你知道明天金价一定会涨回来，你的合约也会因为交不上保证金而被强制平仓。这就有点像死在了黎明前，这就是我们所说的“爆仓”，发财梦瞬间破灭。 如果你补上了保证金，扛过了这次波动，其实还有一个坑：合约是会到期的。它不像现货黄金，你可以一直持有。你需要在到期前，把手里的合约卖掉，再去买下一个月的合约，这在专业上叫做“移仓”或“换月”。听起来很容易，但如果你两年时间里每个月或每两个月都要这样操作，有时可能就会忘记。比如之前中国银行的“原油宝”事件，就是因为没有及时移仓，油价跌成了负数，投资者底裤都亏没了。 听到这儿，可能有人会想：既然买涨这么危险，那如果我穿越回暴跌前期，是不是也能赚钱呢？当然可以，这就是期货的另一个交易方向，叫做“做空”。而且，即使你手里没有黄金，也可以凭空卖出一张合约，越跌越赚钱。这个话题我们就下期再聊。
