⭕AIDC缺电逻辑扩散，关注柜内/柜外、站内/站外电源设备【中信建投电新】 ➡近期国内外数据中心电源设备、供电事件催化较多： 维谛技术 25Q4财报业绩同比增长203%，新签订单同比增长252%，积压订单同比增长109%达到150亿美元。表明海外算力基建仍处于高度景气周期。 ZJ seedance成为爆款，预计三年内超6GW投资需求，启动800V HVDC试点。 谷歌 47.5亿美元收购美国头部电池储能系统开发商和运营商Intersect Power，后者15.3GWh特斯拉Megapack 订单曾创下全球最大储能订单纪录。 亚马逊 8300万美元收购Sunstone 1.2GW光伏+储能项目。 ➡缺电和下游需求好本身并不矛盾，同时看好电源、供电： ①缺电本质原因是下游需求好，这一逻辑主要利好电网、供电设备（如燃机、SOFC、柴发等）。 ②电源&配电&液冷等直接对应下游算力，是AIDC景气度需求拉动方 ③而在缺电的背景下，维谛业绩、订单双双超预期，更说明下游拉动上游，共同实现景气。 ➡关注柜内外、站内外电源主线 结合确定性和估值首推：麦格米特（Rubin PSU电源测试排名第一）、阳光电源（亚马逊、谷歌数据中心储能订单有望落地，与xAI合作SST，估值较低重点推荐）、 科士达（伊顿合作UPS打开北美市场、SDGE户储、HVDC合作）、良信股份（获UL认证进入维谛供应链，开发固态断路器）。 其他建议关注： 柜内电源： 欧陆通（谷歌合作研发PSU）、英诺赛科（Rubin Ultra 柜内DCDC电源） 柜外电源： 中恒电气（代工施耐德HVDC，历史份额高）、科华数据。 变压器： 思源电气、特变电工、金盘科技、伊戈尔等。 SST： 四方股份、新风光等 燃气轮机： 东方电气、万泽、应流、联德等。
