周末聊点轻松的，却藏着全球货币格局的大信号：伦敦金收盘4981美元，白银一举突破

周末聊点轻松的，却藏着全球货币格局的大信号：伦敦金收盘4981美元，白银一举突破100美元关口收于103美元，单日飙涨7.48%。黄金一路走高，被视作对美元体系的直接冲击——美元兑黄金加速贬值，本质是其信用的持续衰减。而人民币计价黄金同步上涨的背后，黄金、美元、人民币的三角关系正发生深层重构，再叠加央行近期的汇率表态，这一变化更值得深究。1月15日央行明确，人民币汇率将保持双向浮动、弹性运行，不设单边目标，让汇率发挥宏观经济和国际收支自动稳定器作用，同时强化预期引导、抑制投机炒作，仅控波动不控方向；1月23日人民币兑美元中间价报6.99，种种信号都指向，央行对人民币走强展现出结构性容忍。那么三者之间的底层逻辑，究竟在发生怎样的变化？美国知名宏观分析师卢克·格罗曼的观点，或许能给出核心答案：黄金的真正大行情，始于2018年3月人民币计价原油期货的上线，关键便在于“一价定律”——两种货币体系中，不可能长期存在两套不同的黄金/原油比价，这也是不少人忽视人民币原油期货价值的核心原因。能源是现代货币体系的实物锚，货币的实际购买力，终究取决于能兑换多少能源，能源定价权就是货币购买力的核心；而黄金是唯一不依赖信用、可跨体系结算的硬通货，黄金/原油比（GoR）的本质，就是“一单位真实货币能兑换多少真实能量”。卢克的核心洞察在于，人民币原油期货并非直接挑战美元，而是搭建起了第二套黄金/能源比价体系，形成了原油→人民币→黄金（SGE）的能源-货币-黄金闭环，而美元体系则是原油→美元→黄金（COMEX-LBMA）的闭环，两个闭环并存，让一价定律正式生效。这一闭环的存在，彻底改变了人民币计价黄金上涨的意义：此前无人民币原油期货时，人民币金价上涨，仅代表人民币相对黄金、美元贬值，是本币信用问题，对美元体系毫无威胁；但如今闭环形成，人民币金价上涨，意味着在中国，同等黄金能兑换更多原油，直接推动实物黄金持续流向中国，伦敦、纽约的纸黄金市场因此承压。而这一趋势的最终走向，早已埋下伏笔：美元的金油比将被迫向人民币金油比靠拢，美元计价黄金会不断追随上海黄金交易所的价格走高，美元对真实能源的购买力持续下降，西方黄金库存也将被持续抽空。这是历史的必然——当某一全球储备货币的信用不断下滑、兑黄金价格持续走低，金融定价权终将向实物结算权让位。由此再进一步延伸，中国的发电量全球第一，电价却处于全球低位。目前全球尚无“金电比”指标，但倘若以此衡量，人民币计价黄金能兑换的电量，远超美元计价黄金的“金电比”。这意味着中国在实物结算权上，已占据显著优势。尽管当下电力尚未成为全球可自由贸易、即时结算的商品，金电比的现实意义有限，但其未来价值巨大——它将推动真正有实物价值支撑的货币或货币体系，逐步取代现有美元体系。毕竟，实物才是人类生存的根本，而非一张仅靠信用支撑的绿色纸币。最后聊聊黄金白银的短期走势：黄金测试5000美元前的关键阻力位4990美元虽暂告失败，但这种测试阻力-调整-再测试的走势，节奏极为稳健，也让黄金后续突破5000美元心理关口后，更易站稳脚跟并获得持续上行动能。白银单日7.48%的涨幅，波动幅度已然过高，即便后续仍有上涨动能，也大概率会触发交易所的监管调控，CME加征白银、铂金、钯金交易保证金的通知或很快到来。不过从技术面来看，白银的上涨趋势仍未改变，此前预判的100-117-125美元的上涨路径，目前依旧有效。只是需谨慎对待白银这类高波动资产，当前伦敦银和COMEX白银的EFP逆价差正在缩小，这一信号值得重点关注。