美国不需要“还清”38.5万亿的债务，历史上，没有任何一个超级大国是靠“认真还债”结束债务周期的。 美国联邦债务已达38.4万亿，却依赖美元全球地位支撑。美元主导贸易结算，占比近90%，各国进口中国纺织品或沙特原油需用美元。各国央行和养老基金视美债为可靠资产，即使收益率低也积极持有。这种机制形成循环，政府发行新债筹资，到期用新债偿付利息，剩余资金支持福利和国防。19世纪英国拿破仑战争期债务占GDP超200%，从1815年7.92亿英镑到1914年仅增至8.43亿英镑，靠殖民地资源和工业革命维持贸易网络。二战后美国建立布雷顿森林体系，1944年协议将美元与黄金挂钩35美元每盎司，其他货币固定汇率，1958年生效，推动美元成储备货币。后来与沙特协议石油美元定价，巩固地位。债务规模扩大，但各国依赖美元，持有更多美债增强美国影响力。 当前美国面临多重债务压力。第一，债务上限争端，两党多次接近违约，2025年政府关门数周，影响公园运营和公务员薪资。第二，利息支出沉重，2024年达8820亿美元，2025年近9700亿美元，超国防预算，占财政13%。第三，债务增长快于GDP，2025年比例超120%，超出警戒线。这些问题动摇美元基础。全球去美元化加速，中国和俄罗斯减持美债，转购黄金，欧盟推进数字欧元，沙特探讨人民币结算石油。美元储备份额从2000年72%降至2025年58%，显示衰退迹象。2026年利息支付预计超1万亿，进一步加剧财政负担。 特朗普税改对债务影响显著，2017年法案预计十年内增加3.4万亿债务，通过降低税率刺激经济，但赤字扩大。专家分析显示，该政策负责2001年以来债务比率上升的57%，到2034年可能累积更多负担。美国试图通过对高收入群体增税缓解，2025财年预算提案预计十年内减赤1.7万亿，包括提高公司最低税率至21%。但国会辩论中法案多次修改，未完全通过。激进措施如债务重组或货币贬值被否决，因担忧全球波动。美国陷入政策困境，减税扩大缺口，增税抑制投资，通胀削弱美元，紧缩引发下滑。美联储调整策略平衡风险。中国调整储备，增加黄金持有，推动“一带一路”中使用人民币，数字人民币简化结算。2026年美元预计温和走弱，金价可能升至4000美元每盎司，受去美元化驱动。 英国历史债务经验显示，拿破仑战争期债务峰值达200% GDP，通过贸易网络转化负担，而非直接偿还。美国类似依赖美元，但2025年赤字达1.8万亿，占GDP 5.9%。利息成本2026年达3.2% GDP，超1991年纪录。去美元化趋势中，新兴经济体寻求平衡机制，中国储备份额小幅上升，避免汇率波动影响出口。全球金融体系变革中，美元份额下降反映结构性转变。
