航空发动机产业链全解析，核心标的覆盖五大细分领域航空发动机作为高端制造的“工业皇冠”，其产业链覆盖整机制造、核心零部件、高温合金材料、维修保障（MRO）及配套设备等多个关键环节，也是我长期跟踪的核心赛道之一。结合技术壁垒、业绩表现与产业地位，我梳理出全产业链的核心标的如下：一、 整机及系统级龙头：产业链的核心压舱石1. 航发动力（600893）作为我眼中国内航空发动机整机制造的绝对龙头，背靠央企背景，公司业务覆盖涡喷、涡扇等全谱系军用发动机，同时深度参与C919配套项目，具备研发、制造、维修一体化的完整能力，是产业链中当之无愧的核心标的。2. 航发控制（000738）聚焦航空发动机控制系统核心赛道，主营燃油调节、作动系统等关键产品。从2024年财务数据来看，公司实现营收54.8亿元，净利润7.5亿元，毛利率达27.07%，业绩基本面扎实稳健。3. 航发科技（600391）定位航空发动机与燃气轮机核心零部件供应商，与GE、罗罗（RR）等国际巨头深度合作，还成功中标C919压气机叶片项目。需要注意的是，公司当前动态市盈率高达222.86，估值处于相对偏高区间，需警惕估值回调风险。二、 高温合金与关键材料：发动机的“筋骨”所在这一细分领域是航空发动机制造的核心壁垒，也是我重点关注的材料赛道：1. 钢研高纳（300034）堪称高温合金领域的“定海神针”，是WS-15燃烧室材料的独家供应商，军工业务占比超60%，产品耐温性能达到国际领先水平，技术稀缺性显著。2. 图南股份（300855）作为专精特新“小巨人”企业，主营铸造/变形高温合金结构件、无缝管材，为多型重点航空发动机供货。不过2025年三季度净利润同比下滑52.21%，后续订单波动情况需要持续跟踪。3. 万泽股份（000534）自主搭建超高纯度高温合金熔炼体系，产品涵盖单晶/定向涡轮叶片、高温合金粉末等核心品类。2025年三季度净利润同比增长22.45%，毛利率更是高达72.71%，盈利能力亮眼。4. 派克新材（605123）是航空环形锻件的核心供应商，产品广泛应用于航空、航天、舰船等领域，技术壁垒极高。2025年三季度实现营收26.8亿元，净利润2.37亿元，业绩增长态势良好。三、 零部件与配套制造：产业链的重要支撑1. 应流股份（603308）专注航空发动机、燃气轮机高端铸件生产，客户囊括GE、西门子等国际龙头，2025年12月5日股价收获4.28%的涨幅，近期表现强势。2. 广联航空（300900）深耕金属/复合材料零部件、无人机领域，技术积累深厚。2025年三季度营收同比增长17.2%，但净利润同比下滑66.11%，增收不增利的情况值得关注。3. 秦川机床（000837）作为精密数控机床龙头，为航空发动机制造提供高精度加工装备及齿轮箱等核心部件，是产业链上游的关键设备支撑。四、 维修保障（MRO）与综合服务：后市场的黄金赛道海特高新（002023）是国内稀缺的拥有航空维修全牌照的企业，具备波音、空客客改货资质，同时积极布局eVTOL、低空经济等新兴领域。2025年三季度净利润同比大增92.26%，增长动力强劲，此外公司还拥有D级全动模拟机自主研发能力，技术优势突出。五、 其他值得关注的潜力标的- 华伍股份（300095）：军用航空制动系统及零部件核心供应商。- 山河智能（002097）：航空装备为三大主业之一，涉足通航飞机制造。- 银邦股份（300337）：参股飞而康，布局航空级3D打印钛合金粉末赛道。- 安泰科技（000969）：2025年三季度净利润增长58.31%，聚焦特种材料领域。- 晨曦航空（300581）：部分资料将其列为龙头，但近年业绩承压，2024年营收1.41亿元，同比下滑39.78%，需谨慎看待。
