快报！快报 日本突然宣布了 11 月 26 日，英国路透社最新发布独家报道称，消息人士称，日本央行正为最快可能在下个月加息的情形向市场 “打预防针”。 这消息一出来，市场里不少人都心里有数，这分明是日元贬得太离谱，实在兜不住了才放出的口风。 最近日元的走势简直没法看，对美元汇率一路跌破 157 关口，有时候甚至冲到 158 附近，创下了近 34 年的新低，兑欧元更是跌到了历史最低位，怎么拉都拉不回来。 日本当局之前也不是没试过 “口头干预”，官员们频频出来说担心汇率单边波动，可市场根本不买账，该贬还是贬，一点办法都没有。 日元一垮，最直接的苦果全落到了老百姓和企业身上。日本本身就是个靠进口过日子的国家，能源、原材料大多从国外运，连日常吃的食品都得大量依赖进口。 现在日元不值钱了，这些进口货的价格跟着疯涨，超市里的进口牛肉、猪肉比去年贵了 10% 到 20%，柚子涨了 30%，咖啡豆直接飙升 53.4%，连罐头、卫生纸这些不起眼的日用品都在涨价，有的罐头价格一下涨了 300 日元。 以前大家常去的百元店也撑不住了，不少商品要么换成了小包装，要么干脆下架，有的品类从十几种缩减到只剩六种，反倒 “300 日元店” 越开越多，2023 财年就有差不多 1100 家，是 2019 年的快 3 倍。 企业的日子更难熬。有调查显示，超过六成的企业都抱怨日元贬值让利润受了重创，三成多的企业连销售额都被拖累。 那些靠进口材料的行业最惨，医疗企业说进口材料涨价只能硬扛，不动产企业根本没法把成本转嫁给消费者，利润眼睁睁往下掉。 一家咖啡店老板就吐槽，咖啡豆价格比疫情时涨了 30% 到 40%，就算省着用电压缩成本，还是填不上窟窿。 说到底，这事儿跟利率脱不了干系。这些年日本一直抱着超低利率不放，前几年甚至搞负利率，这一搞就是 8 年，超宽松货币政策更是维持了十几年。 可另一边，美联储一直在维持高利率，日美之间的利差拉得特别大，投资者自然愿意抛日元买美元搞套利，日元可不就越来越不值钱。 其实日本央行之前也试过调整，2024 年 3 月第一次结束负利率，把利率提到 0 到 0.1%，7 月又加到 0.25%，可日元贬值的势头压根没按住，没过俩月就又跌破了 150 关口。上次加息的时候，日本央行官网都被挤崩溃了，可见市场多紧张，结果还是白费劲。 但加息这步棋风险也不小，日本央行心里肯定也犯嘀咕。日本政府的债务已经堆到了 GDP 的 250% 以上，利息支付占了年度税收的 23%，要是利率涨了，还债成本跟着飙升，有估算说日债收益率每涨 100 个基点，政府每年就得多掏 2.8 万亿日元。 企业和家庭也受影响，上次加息后，大型银行已经上调了贷款利率，房贷和企业借贷成本都涨了，搞不好会有更多企业破产。 更头疼的是日本经济本身就虚弱。今年三季度实际 GDP 按年率算跌了 1.8%，又回到负增长，主要是美国加征关税把汽车出口打懵了。 虽然春季劳资谈判加薪到 5.28%，是 1992 年以来第一次超 5%，但工资涨幅还是赶不上物价，老百姓手里没钱，消费自然提不起来。 现在的通胀也不是好事，全是进口成本推起来的，核心 CPI 已经连续 50 个月上涨，10 月还冲到 3.0%，根本不是央行想要的 “工资带动物价” 的良性循环。 这次提前给市场 “打预防针”，说白了就是怕突然加息引发大动荡。之前几次政策调整，股债汇全乱了，日经 225 指数一天跌过 3.5%，国债收益率猛涨，汇率上蹿下跳。 现在市场本来就担心日本财政，政府还在搞 21.3 万亿日元的经济刺激计划，得靠发国债筹钱，这时候要是没个铺垫就加息，指不定会引发更大规模的抛售。 至于这次加息能不能救日元，谁也没底。之前加了两次都没管用，要是美联储还不降息，日美利差还在，套利交易停不下来，日元还是难翻身。 但不加息更不行，进口物价接着涨，老百姓和企业扛不住，经济只会更糟。这根本就是道两难选择题，不做是等死，做了是冒险。 日元再这么贬下去，别说经济总量可能被印度超过跌到全球第五，国内的民生和企业信心都得垮。 日本央行这时候放风加息，说白了就是实在没别的招了，先给市场打个招呼，免得真动手的时候动静太大。 这步棋走得算不算对，只能等着看后续了，毕竟现在的日本经济，已经经不起更大的折腾了。 参考资料：金融界《日本“黑天鹅”真的可能飞出！路透刚刚独家爆料日本央行大消息 日元应声急涨》
