[太阳][太阳]继“西有谷歌、东有阿里”后，籍盘面冰点之际我们着重强调 “应用生态的困境反转” [發][红包] 边际进展1：资金面可能有泡沫， 但AI本身没有泡沫，生态巨头的巨额投入可以期望巨额产出 过去一段时间，美股泡沫论肆虐四方，美联储降息疑云、日本大规模刺激导致日债性价比提升进而从美股抽资等因素更是困扰美股特别是M7姐妹的表现，幸得 NV财报超预期、 谷歌Gemini3产品力超预期等乐观进展打破疑云，让大家更坚信AI Infra巨头的先见之明，此处不宜过多怀疑AI利润端的存在与否，就像你可怀疑有钱人的情商，但尽量别怀疑有钱人的智商。 AI硬件利润已现， AI生态应用的利润也终将呈现，不久的未来你也将在Excel里为了迅速整理数据而扫码支付Token费用。 [红包] 边际进展2：谷歌生态强大产品力、稳定股价表现、出色现金流，是AI投资者的审美共鸣， 重点强调“生态” 作为AI生态六边形战士，谷歌Gemini3 Pro一经出场便登顶LLAMA竞技场王者，投资者无不对其内部循环造血能力、产品输出能力感到惊叹，反应到股价上更是一浪接一浪创新高，同样对比别家有算力、有硬件但为何能够稳中有进、节节攀升？无疑是其 闭环生态更能平稳过渡、 控制支出、 平移客群、 创造盈利，使用过最新谷歌全家桶的用户无一例外感到震撼。 西有一链，东有另一链， 按综合生态能力及产品力对标， 目前阿里生态链无疑是东方夺旗占位的最优选。 [红包] 边际进展3：硬件有盈利、生态在推进、应用始创收 NV三季报超预期营收达570亿美元，充分打消大家对目前硬件易中天“高位”的疑虑；无独有偶， 本财季百度的AI原生营销服务上收入达28亿元， 同比大增262%， 这是一个重要的转点标志， 巨头AI投资的生态收入初现成色，所有巨头的巨额AI基建投入也终将预期迎来巨额收入，这便是第一性原理， 当你电脑前通宵头痛老板安排的PPT时， 若“淘宝一下”便可迅速生成满意的PPT， 你是不会心疼20块钱人民币的token支出的，这种场景是否遥不可及？你我内心皆有答案，这刻开始很可能是过往 “渣男应用板块”转型“玩够了的顾家老实人”的重要反转moment，困境反转的投资炒作赔率不言而喻。 [玫瑰][玫瑰]总而言之，硬件在创收，生态在推动，应用要反转，继续 “西有谷歌东有阿里”，这将是 25Q4乃至26开端春季躁动的重要思路，届时 易中天基本面稳定有序推进、 生态应用基本面反转高举高打的局面完全可以期待的！[玫瑰] 推荐标的： 阿里QWEN链-数据港、值得买、润泽科技、润建股份、浪潮信息、蓝色光标、易点天下、 谷歌Gemini/OCS链-中际旭创、胜宏科技、腾景科技、德科立、赛微电子、芯原股份、省广集团
