小马智行概念股：产业链核心标的与投资逻辑解释
一、板块核心驱动逻辑
- 双重上市催化：小马智行（PONY.US）已实现美股上市，港股（02026.HK）将于2025年11月6日挂牌，构建“美股+港股”双资本平台，募资72亿港元加码商业化与研发。
- 商业化加速：第七代Robotaxi量产落地，2025年底目标千台车队规模，与广汽、北汽等车企达成量产合作，同时携手优步拓展中东市场、与Stellantis进军欧洲。
- 生态协同深化：形成“硬件+软件+场景+资本”全产业链布局，智慧物流、Robotaxi运营等场景持续落地，技术认可度获丰田、红杉中国等巨头背书。
二、核心概念股分类解析
（一）技术核心层（绑定核心研发与硬件）
- 德赛西威：与小马智行联合开发基于英伟达Orin芯片的域控制器“方载”，已实现前装量产，是自动驾驶硬件核心载体。
- 四维图新：国内高精度地图龙头，为小马智行“苍穹”系统提供厘米级定位与地图数据支持，适配复杂城市路况。
- 中科创达：以智能驾驶操作系统为底层，优化小马智行“小马识途”的多传感器融合与决策规划模块。
- 均胜电子：提供制动、转向等自动驾驶安全冗余系统，筑牢Robotaxi商业化的安全基石。
（二）场景落地层（运营与物流场景）
- 中国外运：与小马智行合资成立青骓物流，再联合三一集团打造智慧物流“黄金三角”，推进自动驾驶卡车规模化运营。
- 锦江在线：旗下锦江出租与小马智行在上海嘉定联合运营Robotaxi示范车队，覆盖全流程准商业化探索。
- 广汽集团：通过广汽埃安与小马智行联合研发全球车型，2025年投放千台级Robotaxi，同步开拓海外市场。
（三）资本与供应链层
- 昆仑万维：唯一公开投资小马智行的A股公司，2019年参与B轮融资，同时提供AI技术底层支持。
- 祥鑫科技：为小马智行第七代车型供应传感器支架、域控制器外壳等精密结构件，受益于国产化替代与量产需求。
- 科华数据：提供定制化数据中心解决方案，支撑小马智行“苍穹”仿真平台的海量数据训练算力需求。
三、板块情绪与操作建议
- 风向标跟踪：港股小马智行-W（02026.HK）上市后的股价表现、美股PONY.US的逆势走势（近期涨超11%），以及千台车队落地进度。
- 核心原则：聚焦量产落地确定性标的（德赛西威、祥鑫科技）与场景垄断型企业（中国外运、锦江在线），规避纯概念炒作标的。
- 风险提示：行业竞争加剧、商业化盈利不及预期、美股ADR转换对港股流动性的潜在影响。
