英伟达与甲骨文股价走势背离，原因是负债率，二者需要的增长假设不同英伟达是卖铲子的

英伟达与甲骨文股价走势背离，原因是负债率，二者需要的增长假设不同

英伟达是卖铲子的，收到的是现钱，风险是后面大公司用来买卡的钱减少。但无论如何，英伟达很赚钱，不用借钱。

而甲骨文近期调整，是因为市场发现，负债率数据不行。2025年5月，甲骨文的资产负债率高达 87.5%，还在继续上升，主要是长期债务（约853亿美元）大幅增加。有息负债总额超过1100亿美元，利息支出占净利润的近三成，财务杠杆风险显著高于大多数科技巨头。

英伟达和甲骨文都需要AI的增长假设来支撑股价。但英伟达需要的假设不用太高，AI需求稳定增长就行了。我不太同意AI的疯狂增长假设，但稳定增长还是可能的。

而甲骨文股价大涨是因为和OpenAI高达3000亿美元的合同，这需要极高的增长率。现在OpenAI年化收入120亿美元，如果要兑现投资承诺，支撑起极大的投资与运营费用，2030年收入需要增长到3000亿美元！这个假设就撑得太厉害了。

三种前景：AI泡沫破灭、AI需求稳健增长、AI需求疯狂增长。可以看看各种热门股票，在这三种假设中的机会。