【东北电子】思泉新材25年半年报点评：Q2业绩符合预期，看好NV液冷打开成长空间

【东北电子】思泉新材25年半年报点评：Q2业绩符合预期，看好NV液冷打开成长空间 ——————————— [烟花]公司发布2025年半年报，上半年实现营收3.86亿元，同比+78.24%；归母净利润3051万元，同比+33.19%。业绩整体符合预期。 1️⃣传统主业：上半年传统消费电子淡季，看好下半年大客户出货带来业绩增长。公司自23年切入北美大客户以来，石墨卷材份额逐年提升，远期份额预计40%，仍有翻倍空间。叠加平板、笔电的石墨需求增长，我们看好公司未来2-3年主业维持高增速。 2️⃣服务器液冷：北美大客户验证通过，越南工厂扩产在即。公司服务器液冷板通过北美大客户验证，当前处于小批量阶段。公司计划在越南工厂扩产，❗️进一步增强订单确定性。国内市场方面，公司陆续获得头部互联网厂商订单。我们看好明年服务器液冷业务迎来爆发。 3️⃣机器人散热：前瞻布局，产品矩阵丰富。目前5-6家头部客户送样中，下半年开始贡献收入。 [烟花]盈利预测：预计26年归母净利润4.0亿。远期假设NV 10%份额，看到240亿。